报告行业投资评级 - 汽车行业投资评级为“领先大市”，且评级维持不变 [2] 报告核心观点 - 2026年汽车国补政策延续了“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）补贴框架，整体符合预期，有助于稳定整体车市，缓解消费者观望情绪 [1][4][5][7] - 政策从需求侧提供托底，总框架延续2025年，首批625亿元超长期特别国债资金已提前下达到地方，保证政策从2026年元旦起即可执行 [5][7] - 政策调整主要体现在补贴形式从定额改为按车价比例计算，并统一了全国补贴标准，同时放宽了旧车报废年限，有望释放更多换车指标，为2026年以旧换新贡献销量提供基础 [4][5][6][7] - 汽车与零部件板块有望充分受益，建议关注处在新车周期且在中高端及出海有所突破的车企、在汽车智能化和机器人有所布局的优质零部件厂商 [5] 政策具体内容与变化总结 补贴标准与形式变化 - 汽车报废更新补贴：购买新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴车价的12%（最高不超过2万元）；购买2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴车价的10%（最高不超过1.5万元）[1][5][7][8] - 汽车置换更新补贴：购买新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴车价的8%（最高不超过1.5万元）；购买2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴车价的6%（最高不超过1.3万元）[1][5][7][8] - 主要变化是从2025年的定额补贴调整为2026年的按车价比例补贴，但补贴上限与2025年持平 [5][7][8] - 汽车报废更新与置换更新在全国范围执行统一补贴标准，不再因地区差异出现明显补贴差 [4][7] 旧车报废条件放宽 - 汽油乘用车注册登记时间要求从2012年6月30日前放宽至2013年6月30日前 [5][6] - 柴油及其他燃料乘用车从2014年6月30日前放宽至2015年6月30日前 [5][6] - 新能源乘用车从2018年12月31日前放宽至2019年12月31日前 [5][6] - 旧车报废的时间阈值整体后移，让更多老旧车辆车主可以享受补贴，会释放出更多换车指标 [5][6] 行业与市场背景 - 2025年下半年，“两新”相关政策呈现收紧调整态势，从9月底开始，国内多地汽车补贴政策进行了调整与暂停，加重了消费者观望情绪 [5][7] - 最新国补细则出台有助于缓冲汽车购置税从全免转为减半可能带来的市场节奏扰动 [5][7] - 过去12个月，汽车行业绝对收益为23.61% [4]