报告行业投资评级 - 行业投资评级为“中性” [6] 报告核心观点 - 短期白银价格因多重因素（工业属性、低库存、交割月、财富效应）出现暴涨，但可能面临回调，黄金价格则有望提升，需注意短期风险传染 [5] - 中长期坚定看好黄金，支撑因素包括弱美元、降息周期、美元信任危机、央行购金、ETF投资需求及地缘政治风险 [5] - 黄金白银相关股票估值立足于长期，短期未随实物价格大涨，波动相对较小，未来估值提升需等待美国经济不及预期及降息预期强化 [9] 贵金属板块市场回顾 - 上周贵金属板块整体上涨3.8% [2][15] - 有色金属细分板块中，锂板块表现最佳，上涨11.4%，稀土及磁性材料板块表现最差，上涨3%，黄金板块上涨3.8% [2][17] - 个股层面，上周涨幅最高为晓程科技（20%），涨幅最低为赤峰黄金（1%） [20] 贵金属相关指标周度跟踪 - 价格表现：上周SHFE黄金价格上涨1.5%，SHFE白银价格大幅上涨13% [3][23] - 宏观数据： - 美国11月CPI同比为2.7%，较前值降低；核心CPI（9月）为2.8%，环比略高 [3][26] - 美国5年期通胀保值国债（TIPS）收益率为1.43%，有所降低；国债期限利差（10Y-1Y）为0.67%，边际提升 [3][26] - 美元指数持续下降，12月30日报98.2 [3][26] - 美国11月服务业PMI为52.6%有所提升，制造业PMI为48.2%有所下降 [3][26] - 美国11月新增非农就业6.4万人，失业率为4.6% [3][26] - 美联储总资产为6.6万亿美元，其中持有美国国债4.20万亿美元 [3][26] - 中国10月制造业PMI为50.1%，有所提升 [3][26] - 特有比值指标： - 截至12月30日，金银比为58.4%，大幅回落；金油比为75%；金铜比为763 [3][33] - 黄金期现基差为18.4美元/盎司，白银期现价差为-0.5美元/盎司 [3][33] - 库存与持仓： - COMEX黄金库存回落后趋稳，COMEX白银库存从高位持续回落 [4][35] - 全球黄金储备延续走高，12月中国黄金储备净增0.9吨 [4][35] - 截至12月16日，COMEX黄金净多头头寸为23.4万张，环比提升；COMEX白银净多头头寸为3.6万张，环比下降 [4][35] - 截至12月30日，黄金ETF持仓量下降，白银ETF持仓量持续提升 [4][35] 主要公司盈利预测与估值 - 报告列出了包括黄金、铜、铝、锂、稀土等在内的多个有色金属细分行业龙头公司的盈利预测与估值数据，例如山东黄金、紫金矿业、北方稀土、天齐锂业等 [52][53]