报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 元旦假期将至市场交投谨慎，植物油前期多单获利了结，节后再战；双粕日内交投，节后再做长线打算 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 12月30日马盘棕榈油走强带动连盘棕榈油及整体植物油价格走升，豆油主力合约Y2605报收于7878元/吨，日环比上涨0.77%，日减仓16826手；次主力合约Y2609报收于7756元/吨，日环比上涨0.52%，日增仓1059手；棕榈油主力合约P2605收盘价8658元/吨，日环比上涨1.72%，日减仓7197手；次主力合约P2609报收于8534元/吨，日环比上涨1.52%，日减仓1325手；菜籽油主力合约OI2605报收于9086元/吨，日环比上涨0.51%，日增仓7865手；次主力合约OI2609报收于9019元/吨，日环比上涨0.24%，日增仓116手 [1] - 12月30日双粕低开高走，菜粕走势强于豆粕，豆粕主力合约M2605报收于8364元/吨，日环比上涨0.14%，日增仓19845手；次主力合约M2609报收于2879元/吨，日环比下跌0.03%，日增仓2778手；菜粕主力合约RM2605报收于2403元/吨，日环比上涨0.67%，日增仓3424手；次主力合约RM2609报收于2450元/吨，日环比上涨0.16%，日减仓1114手 [2] 重要资讯 - 生物柴油政策可能利好，市场猜测特朗普政府将在下周就可持续航空燃料的45Z税收抵免做出决定，自1月1日起，美国生物柴油生产商税收抵免额将提高至每加仑64美分，可再生柴油生产商税收抵免额将提高至每加仑53美分，或提升加工积极性 [1] - 印度买家锁定2026年4 - 7月间大量豆油采购，15万吨/月南美豆油 [1] - 12月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比下降9.12%，鲜果串（FFB）单产环比下降8.49%，出油率（OER）环比下降0.12% [1] - 马来西亚12月1 - 25日棕榈油出口量为1058112吨，较11月1 - 25日增加1.6%，其中对中国出口10.8万吨，较上月同期减少0.04万吨 [1] - 印尼2026生物柴油总分配量156.5亿升，较2025年增加约3000万升，PSO总分配量7454600千升，Non - PSO总分配8191772千升，PSO部分下降，12月启动B50道路测试，预计持续6个月，能源部长称B50强制添加计划将在2026年下半年实施 [1] - 截止2025年第52周末，国内三大食用油库存总量为225.69万吨，周度下降3.67万吨，环比下降1.60%，同比增加6.37%，其中豆油库存129.77万吨，周度下降2.01万吨，环比下降1.53%，同比增加16.95%；食用棕油库存62.20万吨，周度增加0.42万吨，环比增加0.68%，同比增加24.77%；菜油库存33.72万吨，周度下降2.08万吨，环比下降5.81%，同比下降34.35% [1][2] - 2026/2027年度美国农民将减少玉米种植面积，增加大豆种植面积至8500万英亩，此前标普全球预测2026年美国大豆种植面积将增加4%至8450万英亩 [2] - 截至2025年12月25日当周，美国大豆出口检验量初值为870199吨，对中国大陆的大豆出口检验量为135417吨，占比18.05% [2] - 咨询机构StoneX预测2025/26年度巴西大豆产量可能达到1.789亿吨，高于美国农业部此前预估的1.75亿吨 [2] - 截至12月27日，巴西大豆播种率为97.9%，收割率为0.1%，南里奥格兰德州降水预报转好，丰产预期强化，CONAB最新预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.77亿吨（+3.3%），阿根廷大豆播种完成四分之三，作物状况整体优良 [3] - 巴西12月大豆出口量预计为357万吨，之前一周预计为333万吨 [3] - 展望2026年，中美贸易不确定性持续，美国大豆市场将面临产量和出口双双下滑，巴西大豆丰收可能促使中国寻求更多巴西供应 [3] - 截止2025年第52周末，国内进口大豆库存总量为684.7万吨，较上周减少87.5万吨，去年同期为585.8万吨，五周平均为768.8万吨；国内豆粕库存量为117.6万吨，较上周增加8.4万吨，环比增加7.72%，合同量为468.6万吨，较上周减少64.8万吨，环比下降12.16%；国内进口油菜籽库存总量为6.0万吨，较上周持平，去年同期为75.7万吨，五周平均为6.2万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，较上周持平，环比持平，合同量为0.0万吨，较上周持平，环比持平 [3] - 12月24日市场传言海关检验程序收紧将延续至明年第二季度 [3] 现货情况 - 截止12月30日，张家港豆油现货均价8380元/吨，环比上涨20元/吨，基差502元/吨，环比下跌40元/吨；广东棕榈油现货均价8590元/吨，环比上涨100元/吨，基差 - 68元/吨，环比下跌46元/吨，棕榈油进口利润为 - 239.87元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9820元/吨，环比上涨70元/吨，基差734元/吨，环比上涨24元/吨；截止到12月30日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.84 [1][2] - 截止12月30日，豆粕现货报价3150元/吨，环比下跌17元/吨，成交量9.3万吨，豆粕基差报价3129元/吨，环比下跌2元/吨，成交量14.2万吨，豆粕主力合约基差342元/吨，环比下跌14元/吨；菜粕现货报价2456元/吨，环比下跌17元/吨，成交量0吨，基差2518元/吨，环比上涨9元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差207元/吨，环比下跌36元/吨；美豆1月盘面榨利 - 360元/吨，现货榨利 - 21元/吨；巴西2月盘面榨利 - 32元/吨，现货榨利308元/吨；美湾1月船期到港成本张家港正常关税3880元/吨，巴西2月船期成本张家港3582元/吨，美湾1月船期CNF报价482美元/吨，巴西2月船期CNF报价442美元/吨，加拿大1月船期CNF报价502美元/吨，1月船期油菜籽广州港到港成本4271元/吨，环比下跌41元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，圣诞节后美豆油高开低走但整体重心上移仍在反弹中，高库存预期和技术性压力位使马棕榈油承压走低；国内方面，元旦假期将至，市场交投谨慎，现货市场贸易商刚需买货，油厂豆油库存减少，多空并存，北方需求清淡，南方有挺价意愿，棕榈油受海外技术性压力和月末库存增长预期影响资金方谨慎承压为主，菜油库存持续下降，贸易商惜售情绪增加，普遍挺基差出售，情绪面偏多，资金以减空加多为主，现货报价偏少，以远月合同订单报价为主，三级菜油基差报价再度上涨50 - 100元/吨 [2] - 外盘方面，市场重新评估全球大豆贸易，临近年底前期资金撤离，美豆承压收跌，现货方面油厂一口价随盘下调10 - 20元，截至2025年第52周末，国内豆粕库存升至117.6万吨，较上周增加8.4万吨，环比上升7.72%，高库存制约终端采购节奏，部分饲料企业等待1月合约释放，贸易商多维持滚动补货，虽供应端有阶段性支撑，但价格上调后终端接受度有限，市场交投清淡，维持刚需补货节奏，追高意愿不足，现货价格随盘面波动，基差窄幅调整 [3] 交易策略 - 单边方面，植物油前期多单获利了结，节后再战，Y2605合约压力位8400，支撑位7400；Y2609合约压力位8040，支撑位7370；P2605合约压力位8626，支撑位7940；P2609合约压力位8578，支撑位7880；OI2605合约压力位9200，支撑位8250；OI2609合约压力位9300，支撑位8400；套利方面，暂无 [2] - 双粕日内交投，节后再做长线打算，M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274；套利方面，暂无 [3]