报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年收官煤矿以稳生产为主设备检修增加 进口煤通关车数高口岸库存逼近高位 下游钢厂盈利率止跌铁水产量企稳 冬储补库需求不如往年 但春节前刚需补库或带动现货价格企稳 焦炭第四轮提降或于1月1日落地 价格随焦煤波动 双焦盘面节前区间震荡行情或维持到节后 下方空间相对有限 不建议追空 建议轻仓过节 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日日盘焦煤主力合约Jm2605收于1119.5 环比日盘开盘上涨2.94% 焦炭主力合约J2605收于1715.0 环比日盘开盘上涨2.05% 昨日夜盘焦煤主力合约Jm2605收于1119.5 环比日盘收盘持平 焦炭主力合约J2605收于1706.5 环比日盘收盘下跌0.5% [1] 重要资讯 - 2026年国补方案发布 国家下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新 国补对象新增智能眼镜、智能家居等智能产品 剔除家装、电动自行车两大类 购买新车按车价补贴12%或10% 补贴上限延续2025年标准 [1] - 自2026年起 个人将购买不足2年的住房对外销售的 增值税征收率从5%下调至3% 满两年及以上的免征增值税 [1] - 据中钢协测算 2025年12月焦煤长协煤钢联动浮动值比2025年11月下跌55元/吨 跌幅3.6% [1] 市场逻辑 - 2025年收官煤矿端稳生产设备检修增加 进口煤通关车数高口岸库存逼近高位 下游钢厂盈利率止跌铁水产量企稳 冬储补库需求不如往年 但春节前刚需补库需求仍在或带动现货价格企稳 1月1日起焦炭第四轮提降或将落地 焦炭价格跟随焦煤价格波动 [1] 交易策略 - 节前动力煤坑口价格坚挺对焦煤市场有提振作用 双焦盘面节前区间震荡行情或维持到节后 关注节后下游补库需求释放 双焦下方空间相对有限 不建议追空 建议轻仓过节 [1]