核心观点 - 报告对港股市场维持“优于大市”评级，认为开年市场整体上涨，但风格与概念板块表现分化[1][4] 全球市场表现 - 港股市场：本周恒生指数上涨2.0%，年初至今上涨2.8%；恒生科技指数表现更强，本周上涨4.3%，年初至今上涨4.0%[12] - A股市场：表现相对疲弱，沪深300指数本周下跌0.6%，上证指数微涨0.1%，创业板指下跌1.3%[12] - 美股市场：主要指数普遍回调，标普500指数本周下跌1.0%，纳斯达克100指数下跌1.7%[12] - 其他市场：欧洲斯托克50指数本周上涨1.8%；日经225指数下跌0.8%；韩国综合指数表现突出，本周上涨4.4%[12] - 汇率与商品：美元指数本周微涨0.4%；COMEX黄金价格本周下跌4.8%；NYMEX WTI原油价格本周微涨0.7%[12] 中观表现汇总：投资收益 - 整体市场：恒生指数本周价格收益为2.2%，近52周累计收益达38.7%（含股息复投为43.3%）[14] - 风格表现：大盘股（恒生大型股+2.0%）表现优于中盘股（+0.8%）和小盘股（-0.3%）[1] - 主题指数：恒生汽车指数本周表现最佳，上涨6.9%；恒生生物科技指数下跌1.4%[14] - 选股策略：国信海外“自由现金流30”策略本周上涨2.7%，“ROE策略进攻型”下跌2.1%[1][14] - 行业表现（中信分类）：本周22个行业上涨，7个下跌[1]。领涨行业包括国防军工（+8.9%）、石油石化（+5.6%）、电子（+4.4%）、汽车（+4.2%）和传媒（+4.1%）[1]。领跌行业包括基础化工（-2.1%）、食品饮料（-2.0%）、农林牧渔（-1.9%）[1] 中观表现汇总：估值水平 - 整体估值：恒生指数动态市盈率本周上升1.4%至11.7倍；恒生综指市盈率上升2.2%至11.7倍[2] - 主题指数估值：恒生汽车指数估值上升5.1%至14.3倍；恒生生物科技指数估值下降5.0%至25.9倍[2] - 选股策略估值：“自由现金流30”策略估值上升10.8%至11.1倍；“ROE策略防御型”因成分调整估值大幅下降32.5%至8.9倍[2] - 行业估值变化：本周14个行业估值上升，16个下降[2]。估值上升幅度较大的行业有房地产（+28.1%）、石油石化（+4.8%）、电子（+3.3%）[2]。估值下降幅度较大的行业有基础化工（-5.8%）、医药（-4.9%）、建材（-4.7%）[2] 中观表现汇总：盈利和股息 - 整体盈利预期：恒生指数未来12个月EPS预期本周上修0.8%；恒生综指EPS预期微降0.5%[3] - 主题指数盈利：恒生生物科技指数EPS预期上修3.7%[3] - 选股策略盈利：“ROE策略防御型”EPS因成分调整大幅上修48.3%；“自由现金流30”策略EPS下修7.3%[3] - 行业盈利预期：26个行业EPS上修，3个下修[3]。上修幅度较大的行业包括国防军工（+11.8%）、综合（+7.7%）、建材（+6.2%）[3]。下修幅度较大的行业是房地产（-22.0%）[3] - 股息率：恒生指数未来12个月预期股息率为3.2%；恒生高股息指数预期股息率达6.0%[21]