行业投资评级 - 评级：增持 [5] 核心观点 - 数字人民币迎来重大政策利好，允许对钱包余额付息并纳入准备金制度，其定位从“法定货币”向“存款货币”转型，将驱动银行系统升级并拓展应用场景，同时跨境支付政策支持“支付出海”，利好金融IT和第三方支付板块 [2][5][14] - AI作为金融科技产业升级的核心驱动力，正重塑金融服务全流程，多家公司在AI技术研发与应用落地方面取得显著成果，包括智能投研、合规风控等场景 [5][23][24] - 金融信息服务行业合规监管持续趋紧，推动内容生态向“专业导向”转型，消费金融行业严监管常态化，利率上限与机构责任进一步明确 [5][15][20] 市场表现总结 - 报告期内（2025/12/22-2025/12/31），金融科技指数（930986）从3007.52点上涨至3121.22点，区间涨幅为3.78%，高于沪深300指数0.4%的收益率 [5][8] - 同期，港股金融科技指数（987032）从1077.91点下降至1094.66点，区间跌幅为1.23%，表现弱于恒生科技指数（-0.2%）[5][8] - 子板块中，A股第三方支付和金融IT表现突出，区间涨幅分别为8.26%和4.75%，主要受数字人民币政策利好催化 [5][10][11] 数字人民币政策与影响 - 央行将于2026年1月1日正式启动数字人民币2.0版，核心举措包括：将数字人民币明确为商业银行负债并纳入准备金与存款保险范畴；允许银行对数字人民币余额付息并自主开展资产负债管理；非银支付机构需计提100%准备金 [5][14] - 数字人民币定位调整为“存款货币”，规模化落地需要银行升级核心系统以满足计息机制和更高的大额支付合规要求（如交易追溯、反洗钱）[14] - 跨境支付获得政策支持，新修订的《人民币跨境支付系统业务规则》将于2026年2月1日生效，强化风险防控与运行效率 [5][18] - 八部门联合发文支持西部陆海新通道建设，探索与泰国、香港、阿联酋、沙特阿拉伯等国家及地区使用央行数字货币进行跨境支付，并支持推进内地与新加坡的数字人民币跨境支付试点 [5][19] 各细分领域动态 银行IT - 数字人民币2.0版升级将直接驱动银行核心系统迭代与升级需求 [5][14] 金融信息服务 - 抖音发布《财经行业公约》，要求创作者需完成平台财经专业资质认证后方可发布专业内容，禁止无资质账号进行非法荐股等行为，推动行业内容向“专业导向”转型 [5][15] - 行业存在低价竞争导致的产能过剩问题，有观点提出应鼓励行业合并、淘汰低端生产力以培育新质生产力 [16] 第三方支付 - 受益于数字人民币场景拓展和跨境支付政策支持，有望获得增量渠道服务费 [5][33] 消费金融 - 央行与金融监管总局联合发布指引，要求小额贷款公司新发放贷款综合融资成本不得超过24%，并需在2027年底前压降至1年期LPR（当时为3%）的4倍（即12%）以内 [5][20] - 央行推出一次性信用修复政策，规定在2026年3月31日前足额偿还单笔1万元人民币以内的历史逾期债务，相关记录将不在征信系统展示 [21] - 招联消费金融因合作机构管理不审慎等问题被罚款50万元，监管明确持牌机构需对合作方行为负连带责任 [5][21] 公司与个股动态 AI技术研发与应用 - 九方智投控股：两项AI科研成果获国际认可。一项关于实时金融信息检索的论文被ICAIF 2025会议收录；另一项关于股票分析智能体“九方灵犀”的研究论文在《信息与电子工程前沿》期刊发表，其生成的报告在分析质量上显著优于通用大语言模型 [5][23][24] - 奇富科技：其“Lumo AI合规智能体”和“智盾AI护栏”分别入选金融科技创新应用典型案例和数据智能“星河”案例。合规智能体可将合规审查效率较传统模式提升20倍 [5][24] - 同花顺：问财大模型正式入驻股票评论区，用户可通过@功能在评论区直接获得AI回复，提升信息处理效率 [5][26] - 宇信科技：再次向港交所递交上市申请，计划将募资净额的30%用于AI研发，25%用于海外扩张 [5][25] 融资与股权变动 - 东方财富：子公司东方财富证券发行90日期、利率1.68%的短期融资券30亿元人民币，用于补充营运资金 [26][28] - 指南针：子公司麦高证券非公开发行规模4.8亿元、票面利率5%的5年期次级债券，用于补充流动资金，指南针认购6000万元 [28] - 高阳科技：其投资标的Cloopen收到私有化要约，收购价较最后交易日收盘价溢价51.23% [29] - 易鑫集团：主要股东进行股权结构调整，通过场外实物分派使最终投资者直接持有公司股份，不涉及公开市场出售 [30] 其他新闻 - 光大控股：其投资的希迪智驾在港交所上市，募集资金13.09亿港元，发行市值115亿港元，这是光大控股2025年收获的第四个上市项目 [22] - ST仁东：控股子公司合利宝支付因多项违规收到中国人民银行罚单，被处以罚款6279.97万元，没收违法所得1208.02万元 [31] 投资建议 报告基于数字人民币与AI驱动产业升级的逻辑，推荐各细分领域核心公司 [5][32] - 金融IT：看好数字人民币升级带来的银行系统升级需求及大模型赋能，推荐长亮科技、宇信科技、中科软、新致软件 [5][33] - 金融信息服务：看好智能投研、智能投顾发展前景，推荐九方智投控股、同花顺、东方财富 [5][33] - 第三方支付：看好数字人民币场景拓展带来的增量空间，推荐拉卡拉、移卡、连连数字 [5][33] - 消费金融：看好智能客服、营销、风控等场景的快速落地，推荐易鑫集团、奇富科技、百融云 [5][33]