报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 蓝箭航天冲击国内民营商业火箭第一股，其科创板IPO是中国民营商业航天领域的标志性事件，有望锚定中国可重复使用火箭产业升级新周期 [2][8] - 商业航天受政策驱动，正处于商业化关键拐点，有望成为下一个万亿级战略新兴赛道 [3][9] - 蓝箭航天技术创新突出，首发国产可复用甲烷火箭，产品获下游头部客户认可，未来有望受益于卫星组网和发射放量带动的长期扩容 [4][10][11] 根据相关目录分别进行总结 1. 电新：蓝箭航天冲击国内民营商业火箭第一股，锚定中国可重复使用火箭产业升级新周期 - 公司概况与IPO：蓝箭航天空间科技股份有限公司计划在科创板上市，发行不低于4000万股，占发行后总股本10%以上，拟募集总额75亿元，主要用于“可重复使用火箭产能提升项目”（约27.7亿元）和“可重复使用火箭技术提升项目”（约47.3亿元）[3][8] - 行业背景与机遇：商业航天被确立为“新质生产力”重要战略方向，政策密集加码，我国已启动“GW星座”（规划发射1.299万颗）和“千帆星座”（规划到2030年部署超1.5万颗）等巨型星座计划，截至2025年12月，两大星座在轨卫星仅有244颗，未来部署进程有望加快，对高频次、低成本火箭需求较大 [3][9] - 公司技术与产品：公司在液氧甲烷发动机和可重复使用火箭技术领域实现多项核心技术突破，自主研发的“天鹊”系列液氧甲烷发动机已生产超140台，并通过超10万秒地面试车验证，于2025年12月实现中国首枚液氧甲烷可重复使用火箭“朱雀三号”成功入轨 [4][10] - 客户与市场：公司已与中国星网和垣信卫星签订正式发射服务合同，中标垣信卫星“2025年一箭18星”发射订单，未来预计以批量化、高频次发射服务满足重大战略需求 [4][10] - 投资分析意见：建议关注三类公司：1) 参股蓝箭航天的相关公司：金风科技、金风科技（H）；2) 蓝箭航天供应链相关公司：斯瑞新材、航天动力、中泰股份、航宇科技、昊志机电、铂力特；3) 商业航天产业链其余相关公司：迈为股份、九丰能源、新雷能、国瓷材料、钧达股份、东方日升、捷佳伟创、京山轻机、赛伍技术、金晶科技、泰胜风能、中集安瑞科 [4][11] 2. 定期数据更新 - 报告包含一系列能源与公用事业领域的定期数据图表，涉及煤炭价格与库存、三峡水库流量、光伏产品价格、电力现货市场及液化天然气价格等 [7][12][17][18][20][22][23][25][26][27]