报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 预计短期纸浆市场缺乏突破性驱动，多空因素在当前位置形成弱平衡，市场将延续区间内宽幅震荡走势，建议关注外盘报价更新以及下游大型纸厂节后的开工与原料补库计划 [96] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 截至2026年1月4日，常熟港纸浆库存54.8万吨，较上周期增8万吨，环比涨17.1%；青岛港港内及港外仓库纸浆库存133.9万吨，较上周涨1.4万吨，环比涨1.1%；高栏港纸浆库存2.1万吨，较上周降1.2万吨，环比降36.4% [5][6] - 截至2025年12月25日，中国纸浆主流港口样本库存量190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比降4.4%，样本港口库存已连续五周去库 [6] - 2025年11月欧洲港口纸浆月末库存量环比 -1.1%，同比 -2.7%，库存总量由10月末的140.4万吨降至138.9万吨 [6] - 2025年11月底世界20国商品浆供应商库存46天，总出货量同比降6.9% [7] - 2025年12月下旬，国内白卡纸及食品包装纸行业启动价格修复进程，2026年1月起白卡纸等主力品类涨幅达200元/吨，五洲特纸“白犀包装纸”产品价格自2026年1月4日起上调50元/吨 [7] 行情数据 基差 - 2025年12月31日，银星基差68元/吨，环比上期涨326.67%，同比 -85.09%；俄针基差 -132元/吨，环比上期涨42.61%，同比 -200.00%；银星 - 俄针价差200元/吨，环比上期持平，同比 -60.00% [14] 月差 - 2025年12月31日，01 - 03月差 -40元/吨，环比上期降25.00%；03 - 05月差 -32元/吨，环比上期涨5.88% [19] 基本面数据 价格 - 2025年12月31日，银星 - 金鱼价差900元/吨，环比上期降3.23%，同比 -45.45%；俄针 - 金鱼价差700元/吨，环比上期降4.11%，同比 -39.13% [25] - 2025年12月31日，针叶浆（银星）进口利润 -3978元/吨，环比上期涨1222%，同比涨2955%；阔叶浆（明星）进口利润9275元/吨，环比上期涨5925%，同比 -3914% [28] - 2026年1月巴西、印度尼西亚产地阔叶浆外盘提涨20美元/吨，本周暂无新浆厂加入报涨行列，2026年元旦前国内市场业者谨慎观望 [29] - 2025年12月31日，针叶浆中银星、凯利普、北木、狮牌、俄针价格分别为5600、5800、5850、5750、5400元/吨，环比上期持平，同比分别 -12.50%、 -10.77%、 -11.36%、 -10.85%、 -8.47% [31][32] - 2025年12月31日，阔叶浆中金鱼、明星、小鸟、布阔价格分别为4700、4700、4650、4550元/吨，环比上期分别为0.64%、0.64%、0.43%、0.00%，同比分别 -1.05%、0.00%、 -1.06%、0.00% [35] - 2025年12月31日，本色浆金星价格5150元/吨，环比上期持平，同比 -10.43%；化机浆昆河价格3800元/吨，环比上期持平，同比涨7.04% [38] 供给 - 2025年12月31日，华东地区纸企木片采购价稳定，桉木净片 - 联盛浆纸等价格环比上期均持平 [42] - 本期国产阔叶浆价格上涨，2025年12月25日，中国阔叶浆周度开工负荷率72%，产量132千吨；中国化机浆周度开工负荷率71%，产量86.9千吨 [44][46] - 2025年11月欧洲纸浆港口库存138.9万吨，环比 -1.07%，同比 -2.80%；全球纸浆出港量435.7万吨，环比 -3.61%，同比 -6.90% [49] - 2025年10月，W20针叶浆发运量1821.1千吨，库存2695.02千吨，库存天数45.04天；阔叶浆发运量2669.19千吨，库存4128.51千吨，库存天数47.08天 [53] - 2025年11月智利针叶浆出口中国数量9.4万吨，环比降25.65%，同比低位；9月四国（加、智、芬、美）针叶浆出口中国数量同环比增加；10月芬兰针叶浆出口中国数量环比继续上涨 [54][56][57] - 2025年10月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量同环比下降；11月巴西阔叶浆出口中国数量63.64万吨，环比降22.12%，乌拉圭、智利同环比下降 [60][61] - 2025年11月中国纸浆进口增加，针叶浆环比 +4.93%，阔叶浆环比大增33.85% [63] 需求 - 本周国内双胶纸价格平稳，规模纸企生产基本稳定，经销商拿货热情有限，出版订单继续提货，社会端需求疲软，上游木浆价格小幅上涨，成本支撑增强 [67] - 本期国内铜版纸市场区域窄幅整理为主，纸厂接单不佳，部分排产积极性下降，经销商出货速度不快，出版订单提货量有限，社会需求疲软，上游木浆价格小幅上涨，成本端提振市场 [71] - 本期白卡纸价格稳定，产量增加，规模纸厂挺市，终端订单零散，贸易商库存宽松，原料木浆价格部分上涨，企业原料补库心态谨慎 [75] - 本周生活用纸市场价格涨势放缓，多数企业开工平稳，供应宽松，下游加工厂按需采买，原料价格波动放缓，下游对高价原纸观望心态增加，企业原料追涨积极性欠佳 [79] - 2025年11月书报杂志、餐饮收入、中西药品零售额环比增加较多，化妆品零售额环比下降较多 [83] 库存 - 2025年12月31日，仓单数量纸浆（仓库）小计9.85万吨，环比上期涨3.69%，同比 -68.44%；纸浆（厂库）小计0.6万吨，环比上期持平，同比 -74.29% [86] - 整体来看，港口库存处于年内中位偏低水平，2025年12月26日国内主流港口样本库存呈现去库走势，青岛港库存延续去库趋势，常熟港库存继续去库 [93]