报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅库存累库，基本面供需双弱，关注上游减产挺价，预计短期情绪炒作或使盘面抬升，但上行空间不高，推荐反弹后逢高空，低位止盈，预计下周盘面区间8500 - 9300元/吨，推荐上游工业硅厂卖出套保 [7][8][9] - 多晶硅盘面区间震荡，关注硅料企业减产，供需双弱但市场关注减产带来的供需改善，盘面下方有支撑，预计下周盘面区间55000 - 65000元/吨 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价，2025年12月部分价格稳定，如华东Si5530等多为9250元/吨，部分时段Si5530为9200元/吨 [11] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 本周工业硅周产小幅环增，西南进入枯水期开工降至极低，12月西南减产幅度增加致整体月产量环比减少，新疆部分工厂复产但体量小，且新疆工厂有保温使短期供应边际减少，需关注当地天气 [3] - 库存方面，本周社会库存累库0.2万吨，厂库库存累库0.68万吨，整体行业库存累库0.88万吨，后续关注期货仓单注册情况 [3] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 本周多晶硅盘面宽幅震荡，节前收于57920元/吨，现货市场上游报价坚挺，下游刚需补库，有高价签单 [2] - 供给端，短期周度产量环比减少，12月部分厂家减产但有复产，整体月产预计11.35万吨，2026年1月预计硅料厂家有序减产缓解高库存，当前厂家库存已累至30万吨，平均完全成本在5w5 - 5w6区间 [4] - 需求端，硅片排产周环比减少，12月排产环比减少受终端需求回落影响，当前硅片库存在减产情形下处于合理水位，支撑硅片报价坚挺并传导至下游 [6] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产减少，部分单体厂降低负荷运行，12月起企业减产挺价，但属自律行为，持续性待核实，考虑需求淡季和高库存，挺价逻辑难走顺 [4] - 展示国内DMC平均价格走势、行业月度开工率、产量及月度同比、工厂库存量季节性、初级形态聚硅氧烷出口数量及同比、行业利润测算等数据图表 [27][28][31][32] 工业硅消费端——下游铝合金 - 铝合金锭厂家对工业硅市场合理备货，低价位采购积极性高，其余时段观望情绪重，出口市场三季度提前交付部分订单后，四季度出口量收缩明显，海外需求未好转 [4] - 展示再生铝ADC12价格季节性、再生铝行业月度开工率、平均利润测算、国内汽车月度销量季节性等数据图表 [34][35][39][42]