报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前铸造铝合金价格偏强，一度触及21865元/吨高点，废铝供应偏紧成本抬升托底价格，但需求走弱或压制价格，短期价格或高位震荡 [6] - 截至12月26日，铝合金锭厂库+社库较前周去库0.15万吨至12.91万吨，显性库存保持高位 [6] - 12月1 - 28日，全国乘用车市场零售192.8万辆，同比去年同期下降17%，较上月同期下降3%，今年以来累计零售2341.1万辆，同比增长4% [6] - 2026年政策最高补贴金额不变，补贴方式更精准，中高端车更受益 [6] 各目录总结 交易端——量价 - 展示了铸造铝合金交易的量价相关图表，包括不同合约价差、资金沉淀、成交量和持仓量的变化情况 [9] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对AD2601和AD2602合约进行跨期正套成本测算，合计成本为104元/吨，包含固定成本14.13元/吨和浮动成本90.25元/吨 [12] 期现套利成本测算 - 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，参考保太集团最新报价，铸造铝合金现货报价22000元/吨，仓单成本为22961.3元/吨 [13][14] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位，社会库存不断去化 [16] - 废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长，2025年11月铝废料及碎料进口16.28万吨，同比增长18.12% [20] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格上调，再生 - 原生价差走强 [30] - 铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [35] - 铸造铝合金周度开工持平，月度开工回落 [40] - ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于亏损状态 [46] - 铸造铝合金厂库小幅回升，社库出现回落 [51] - 铸造铝合金进口窗口暂关闭 [56] - 展示了再生铝棒产量、库存及产量和厂内库存占比情况 [59][60][61] 需求端——终端消费 - 终端消费方面，燃油车进入年底冲量阶段，传导至压铸消费 [64]