报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货合约高位回调，基差回归，基本面短期走弱但需求预期形成托底，价格上行空间受限但向好逻辑支撑锂盐价格，单边预计高位震荡且上方空间下移，期货主力合约价格运行区间11.5 - 13.5万元/吨，跨期暂无推荐，上游可高位择机套保锁定淡季利润 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周价格走势 - 碳酸锂期货合约高位回调，2601合约收于12000元/吨周环比下跌7800元/吨，2605合约收于121580元/吨周环比下跌8940元/吨，现货周环比上涨6600元/吨至118500元/吨，SMM期现基差（2601合约）上涨14400元/吨至 - 1500元/吨，富宝贸易商升贴水报价 - 1740元/吨周环比走强290元/吨，2601 - 2605合约价差 - 1580元/吨环比走强1140元/吨 [1] 供需基本面 - 政策：2026年汽车以旧换新政策下发，报废旧车购新能源车按新车销售价12%补贴最高不超2万元，置换新能源车按8%补贴最高不超1.5万元 [2] - 供给：国内周度碳酸锂产量22420吨较上周增259吨，锂矿现货流通库存到港贸易商港口现货小幅累库 [2] - 需求：多家正极材料厂商宣布检修，若按计划铁锂正极1月排产环减13.2%、三元正极小幅环减1.3%，铁锂电芯环减4.8%、三元电芯环减9%；终端12月1 - 28日全国乘用车新能源车市场零售119.2万辆同比增5%环比增1%，12月22 - 28日储能中标（不含集采）13.7GWh同比增76%环比增30% [2] - 库存：本周碳酸锂库存109605吨较上周去库168吨，上下游库存去化下游无补库需求，本周期货仓单新增注册2420手总量20281手 [2] 后市观点 - 淡季基本面走弱，周度库存去化放缓，正极检修企业增多，海外矿石到港供应维持高位价格上行受限；以旧换新政策对动力端悲观预期证伪，储能向好态势对锂盐价格形成支撑 [3] 投资建议 - 单边：高位震荡，上方空间下移，期货主力合约价格运行区间预计11.5 - 13.5万元/吨 [4] - 跨期：暂无推荐 [4] - 套保：上游高位择机套保锁定淡季利润 [4]