报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料冬储和复产预期叠加，钢厂利润预计压缩 [3][5] - 宏观环境整体偏暖，海外12月如期降息释放流动性，国内中央经济工作会议重提“反内卷”，《求是》杂志提及改善和稳定房地产市场预期 [5][8][9] - 黑色产业链节后钢厂产能约束缓解、利润尚可，预计铁水产量止跌后震荡回升，热卷库存去化艰难压制钢价整体反弹高度，需关注热卷去库速度 [5] 根据相关目录分别总结 螺纹钢基本面数据 - 基差价差：上周上海螺纹现货价格3300（+10）元/吨，01合约价格3100（+3）元/吨；01合约基差200（+7）元/吨；01 - 05价差 - 22（-1）元/吨 [21] - 需求：二手房成交维持高位反映刚性需求存在，但新房成交维持低位，市场信心低迷，土地成交面积也维持低位；处于传统淡季，需求低位 [25][26] - MS周数据：供需双低，库存健康；长短流程供给和库存有相应季节性变化 [28][29] - 生产利润：上周螺纹现货利润173（+7）元/吨，主力合约利润144（+9）元/吨；华东螺纹谷电利润203（+47）元/吨，预期节后复产，主力合约利润走缩 [32][36] 热轧卷板基本面数据 - 基差价差：上周上海热卷现货价格3270（0）元/吨，01合约期货价格3221（-67）元/吨；01合约基差49（+67）元/吨；01 - 05价差 - 49（-54）元/吨 [41] - 需求：家电、汽车行业排产不佳，需求旺季不旺；明年1.1日后钢材出口新规执行，标准更严格，买单出口受限 [43][44] - MS周数据：热卷库存偏高，需减产去库，各库存及产量有相应季节性变化 [49][50] - 生产利润：上周热卷现货利润 - 21（-4）元/吨；主力合约利润142（-8）元/吨，预期节后复产，主力合约利润走缩 [52][54] 品种价差结构 - 涉及上海冷热价差、上海卷螺差、上海中板热卷差、杭州线材螺纹差、上海镀锌冷轧价差、杭州螺纹钢坯价差等多种价差结构及相应季节性变化 [56][57][59] 品种区域差 - 包含螺纹、线材、热卷、冷轧的区域间价差及相应变化情况 [65][66][67] 冷卷和中板供需存数据 - 冷卷和中板的总库存、产量、表观消费有相应季节性变化 [71]