报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观预期支撑，矿价高位震荡，全年发运高位收官，整体供给增幅相对平稳，基本面偏宽松态势未改，但市场对此预期较足，对价格边际影响较小，宏观驱动仍是主要定价因素，市场风偏显著回暖和美元走弱趋势使矿价在高位短期仍有支撑 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 铁矿合约表现 - 主力05合约价格延续高位震荡，收于789.50元/吨，持仓59.3万手，持仓周环比增加1.26万手；日均成交33.5万手，周环比增加10.81万手 [7] 现货价格表现 - 中品矿价格本周涨幅相对较小，如青岛港卡粉、BRBF、PB粉、金布巴粉、超特粉等进口矿及唐山、邯邢、莱芜等地国产矿价格有不同变化 [12] 铁矿供给端 - 主流矿：海外发运收官高位，全年累计同比增幅3.3%，如全球发货、澳发货、巴发货等有相应数据变化 [5][17][19] - 非主流矿：船期显示乌克兰26年再有发运兑现 [21] - 国内矿山：西南地区产能利用率有所恢复，华北地区开工仍然环比向下 [29] 铁矿需求端 - 下游：铁水产量阶段性底部再现 [31] - 废钢的替代效应：废钢价格再度回落，废 - 铁价差再度拐头向下 [32] 铁矿库存端 - 年底港口库存站至高位，如45港进口矿库存、钢厂进口矿库存等有相应数据及变化 [36][37][38] 下游利润 - 原料价格相对成材运行平稳，利润变化较小 [40] 现货品类价差 - PB粉价格最近一周涨幅相对较小，与其他品种价差趋势有所回归 [43] 盘面月差 - 5 - 9价差水平略低于去年同期水平，市场仍然等待走扩驱动 [46] 基差表现 - 现货相对强势，基差周环比小幅走扩 [52]