锌产业链周度报告 国泰君安期货研究所 有色及贵金属组 季先飞 （首席分析师/联席行政负责人） 投资咨询从业资格号：Z0012691 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 日期：2026年01月04日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 锌：关注价格上方压力 强弱分析：中性 国内库存继续去化 Special report on Guotai Junan Futures 第 2 页 镀锌开工回升 资料来源：SMM、钢联、同花顺、Bloomberg、国泰君安期货研究所 ◆ 国内供应端逐渐复产。当下国产矿加工费集中在1200-1600/金属吨，下方调整空间 相对有限。同时进口窗口已经打开，近期Antamina锌精矿有20美元附近成交，普通 锌精矿报盘40-50美元/干吨，进口矿加工费仍有进一步下滑可能；临近年底，前期检 修的冶炼厂将陆续复产，预计1月锌锭供应量环比将出现增长； ◆ 需求季节性回落。镀锌、氧化锌、压铸锌合金订单持续低迷， ...