报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月2日港股开市表现良好，人民币升值提速，各路资金有望加速入市，元月第一个交易日股指有望开门红，宜快速建立以成长类指数为主要标的的股指多单，可择机买入中证1000指数远月深虚值看涨期权；国债期货短线或延续震荡格局，交易型投资波段操作；贵金属短线波动加剧，需调控仓位控制风险 [4][5][6] - 农林畜各品种走势分化，油脂偏空，双粕底部震荡，白糖和红枣中长期看空，棉花调整但底部支撑稳固，苹果高位区间震荡，原木低位震荡，玉米观望，生猪不同合约有不同表现，鸡蛋近月合约有下跌预期 [16][17][18][19] - 能源化工品种受地缘冲突等因素影响，原油长期价格受利空压制，甲醇、尿素、瓶片、纯苯短期价格偏强震荡，橡胶系观望或持有少量BR看涨期权 [34][35][36][37] - 钢材可能交易冬储预期，铁矿石先震荡后回调，焦炭第四轮提降或将落地，焦煤焦炭盘面需关注主力及远月合约 [55][56][57] - 有色金属中，铜区域性供应紧张推升价格，铝、氧化铝围绕一定价格震荡，烧碱维持弱势震荡 [71][72][73][74] 各目录总结 股指 - 1月2日港股恒生指数劲升2.7%，恒生科技指数大涨4%，显示海外资本加速配置中国资产；人民币升值提速，美元加速回流，资金有望从企业账户向居民账户、证券账户流动，元月第一个交易日有望开门红，宜快速建立以成长类指数为主要标的的股指多单，可择机买入中证1000指数远月深虚值看涨期权；看多以中证500指数为代表的成长风格指数 [4][7] 国债 - 12月中国制造业PMI重回扩张区间，服务业商务活动指数仍在荣枯线下；节前最后一个交易日国债期货探底回升，短线或震荡，交易型投资波段操作 [5][10] 贵金属 - 芝商所上调贵金属保证金，1月8日彭博商品指数年度权重重置将导致黄金、白银期货被卖出；1月2日美元指数上涨，黄金收盘基本持平，白银上涨超2%；1月3日美国袭击委内瑞拉，地缘政治风险放大，周一黄金和白银很可能高开，短线波动加剧，需调控仓位控制风险 [6][13] 农林畜 三油两粕 - 海外双重利空，料国内棕榈油开盘跟随走低，空头趋势明确，新空单可介入；美豆油收涨，但中长期需关注国际原油下跌是否拖累其反弹，国内豆油或有一定抗跌；菜籽油日内偏空操作，关注8930一线支撑；双粕受海关政策、美豆成本和南美丰产压力影响，或将下跌，但在前期低点处有支撑，整体呈底部震荡格局 [16][22] 白糖、红枣 - 白糖假期间ICE原糖下探，海内外糖市基本面偏空，预计假期开盘后郑糖偏弱运行；红枣样本库存去库但总量仍处高位，利好因素不足，期价近期以低位区间震荡为主，中长期看空，操作上逢高沽空 [17][26] 棉花、苹果、原木 - 棉花假日季交投清淡、美元走强带来压力，节中地缘政治动荡利好原油价格或传导至棉价，短期郑棉在当前位置调整，底部支撑稳固，下行空间有限；苹果产区交易沉闷，节中主产地降雪阻碍运输，需关注旺季消费对一般质量货源去库进度及价格的影响，长期库存低位及优果率偏低矛盾未解决，期价大概率维持高位区间震荡；原木供应端压力可控，需求弱但优于去年同期，低库存支撑价格，国内外倒挂及盘面成本限制下行空间，弱现实制约反弹，主力合约维持低位震荡，建议区间操作并关注资金动向 [18][29] 玉米、生猪、鸡蛋 - 玉米市场多空交织，假期现货稳中偏强，关注政策粮源拍卖消息，目前建议观望，关注2215 - 2220短线支撑；生猪假期结束猪价走弱，预计近月合约开盘低开后整理修复，不同合约有不同支撑和压力位；鸡蛋预计盘面开盘相对平稳，因2月现货走势悲观预期，近月合约有较强下跌预期，建议关注波段高空机会 [19][31][32] 能源化工 原油 - 美国插手委内瑞拉原油生产，长期对原油价格产生利空压制；本次地缘冲突引发市场对委内瑞拉石油供应稳定性担忧，产生3 - 5美元/吨地缘风险溢价，但定价逻辑最终回到供给基本面，委内瑞拉原油产量占比低，且全球原油供应过剩 [34][41] 甲醇、尿素 - 甲醇供减需增预期下价格震荡偏强，关注地缘冲突实际影响，建议偏多思路对待；尿素预计随着冲突升级国际化肥价格上涨，或抬升中国出口价格，国内企业库存下降，周末主流尿素工厂最低出厂价1640 - 1660元/吨，建议偏多思路对待 [35][44][46] 瓶片、纯苯 - 瓶片关注美国和委内瑞拉地缘冲突后续进展，短期价格跟随原料宽幅震荡偏强；纯苯周末山东成交价格回升，短期价格宽幅偏强震荡，03合约参考区间5420 - 5650元/吨，关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格 [36][49][51] 橡胶系 - 天然橡胶假期间基本面驱动有限，节后开盘或以整理态势为主，关注合成胶走势影响；合成橡胶顺丁胶价成本面支撑持续，委内瑞拉局势突变或提振BR期价，技术面上关注前高附近压力表现，建议观望或持有买入少量BR看涨期权 [37][54] 钢材 - 节前五大钢材品种供需双降，库存去化，供需双弱，预计冬储未启动前螺卷价格震荡，螺纹主力压力位3200，支撑位3030；可能交易冬储预期，建议短多尝试 [55][60] 铁矿石 - 基本面变化不大，钢厂和港口库存累库，到港量下降，发运量季节性变化，需求端日均铁水产量增加，钢厂有补库预期，对铁矿石价格形成支撑，预计短期震荡，关注主力2605合约能否突破800一线；元旦后可能交易冬储预期，补库结束后价格回调，可提前布局空单，也可尝试多螺纹空铁矿 [56][65][66] 焦煤焦炭 - 1月1日起焦炭第四轮提降或将落地，焦炭价格跟随焦煤价格波动；盘面节后首日或受情绪影响异动，关注焦煤盘面主力及远月合约，当前不建议单边布空 [57][70] 有色金属 铜 - 市场对2026年75BP降息预期摇摆，对铜价方向性影响较弱，可能加剧波动性；美国对精炼铜加征关税预期导致全球铜流动性向美国集中，区域性供应紧张推升铜价；元旦假期LME铜收于12460.5，较12月31日下跌0.31% [71][77] 铝、氧化铝、烧碱 - 铝预计节后价格围绕21,990元/吨震荡，关注库存去化节奏与海外市场传导影响；氧化铝预计节后价格围绕3,246元/吨震荡，政策利好支撑作用有限；烧碱预计节后价格维持弱势震荡，走势跟随电解铝产业链情绪联动 [72][73][74]