报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [3] - 医药服务业细分行业评级：增持 [3] 报告核心观点 - 2025年1-11月医保统筹基金收入增长平稳，支出同比增速回正，其中城乡居民医保收入和支出增速降幅均收窄 [2] - 行业高景气，持续推荐创新药械产业链 [3] 医保基金运行情况总结 - 2025年1-11月累计情况：医保统筹基金累计收入26320.68亿元，同比增长2.9%；累计支出21100.46亿元，同比增长0.5%；累计结余5220.22亿元，结余率19.8% [3] - 城镇职工统筹基金：累计收入16643.79亿元，同比增长5.7%；累计支出12033.33亿元，同比增长2.4%；累计结余4610.46亿元，结余率27.7% [3] - 城乡居民统筹基金：累计收入9676.89亿元，同比下降1.6%；累计支出9067.14亿元，同比下降1.9%；累计结余609.75亿元，结余率6.3% [3] - 2025年11月当月情况：医保统筹基金当月收入2800.58亿元，同比增长11.2%；当月支出2064.22亿元，同比增长13.0%；当月结余736.36亿元，结余率26.3% [3] - 城镇职工统筹基金：当月收入1492.65亿元，同比增长4.4%；当月支出1093.39亿元，同比增长3.9%；当月结余399.26亿元，结余率26.7% [3] - 城乡居民统筹基金：当月收入1307.92亿元，同比增长20.1%；当月支出970.85亿元，同比增长25.3%；当月结余337.07亿元，结余率25.8% [3] 财政卫生健康支出情况 - 2025年1-11月累计情况：财政部一般公共预算支出中，卫生健康累计支出18687亿元，同比增长4.7% [3] - 2025年11月当月情况：卫生健康当月支出1810亿元，同比增长32.5% [3] 近期行业动态与投资要点 - 继续推荐创新药械产业链 [3] - 脑机接口医疗器械工作推进会召开 [3] - 人工智能辅助诊断明确收费路径 [3] - 第六批耗材国采降幅预期温和，有望加速国产厂商放量 [3]