报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅库存累库，供需双弱，关注工厂减产挺价，预计短期情绪炒作或使盘面抬升，但上行空间不高，维持反弹后逢高偏空思路 [7] - 多晶硅盘面区间震荡，关注硅料企业减产，硅料挺价传导至下游，供需双弱但市场关注减产带来的供需改善，盘面底部支撑明显，关注资金离场波动 [8] - 单边操作上，工业硅推荐反弹后逢高空，低位止盈，下周盘面区间8500 - 9300元/吨；多晶硅高位震荡，下周盘面区间55000 - 65000元/吨 [8] - 跨期暂无推荐，套保推荐上游工业硅厂卖出套保 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示了2025年12月11日 - 31日工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价，各规格价格在该时间段内多数保持稳定 [11] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 本周新疆、内蒙地区开工增加，西南地区开工减少，整体周产小幅环增；12月西南减产幅度增加，虽新疆部分复产但整体月产量环比减少，新疆工厂保温使短期供应边际减少 [3] - SMM统计本周社会库存累库0.2万吨，厂库库存累库0.68万吨，整体行业库存累库0.88万吨，后续关注期货仓单注册情况 [3] - 西南地区进入枯水期，按照枯水期电价折算成本在10000 - 10500元/吨，当地开工降至极低位置 [3] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 本周多晶硅盘面宽幅震荡，节前收于57920元/吨，现货市场上游报价坚挺，下游刚需补库，有高价签单情况 [2] - 12月多晶硅厂家有减产也有复产，整体月产预计11.35万吨；进入2026年1月，预计硅料厂家自律减产缓解高库存 [4] - SMM统计本周硅料厂家库存环比增加，下游拿货慢，当前库存累至30万吨，平均完全成本在5w5 - 5w6区间附近 [4] - 硅片排产周环比和12月环比均减少，受终端需求回落影响；当前硅片库存在减产下处于合理水位，支撑硅片报价坚挺并传导至下游 [6] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产减少，部分单体厂降低负荷运行，12月起减产挺价但持续性待核实；短期报价提升，但需求淡季、库存偏高，挺价逻辑难走顺 [4] 工业硅消费端——下游铝合金 - 铝合金锭厂家对工业硅市场合理备货，低价位采购积极性偏高，其余时间段观望情绪偏重 [4]