报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纸浆观点为震荡整理，预计短期市场缺乏突破性驱动，多空因素形成弱平衡，将延续区间内宽幅震荡走势，建议关注外盘报价更新以及下游大型纸厂节后的开工与原料补库计划 [93] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 截至2026年1月4日，常熟港纸浆库存54.8万吨，环比上涨17.1%；青岛港纸浆库存133.9万吨，环比上涨1.1%；高栏港纸浆库存2.1万吨，环比下降36.4% [5][6] - 截至2025年12月25日，中国纸浆主流港口样本库存量190.6万吨，环比下降4.4%，已连续五周去库 [6] - 2025年11月欧洲港口纸浆月末库存量环比-1.1%，同比-2.7%，库存总量降至138.9万吨 [6] - 2025年11月底世界20国商品浆供应商库存46天，总出货量同比下降6.9% [7] - 2025年12月下旬，国内白卡纸及食品包装纸行业启动价格修复进程，2026年1月起白卡纸等主力品类涨幅达200元/吨，五洲特纸“白犀包装纸”产品价格上调50元/吨 [7] 行情数据 基差 - 2025年12月31日，银星基差68元/吨，环比上期326.67%，同比-85.09%；俄针基差-132元/吨，环比上期42.61%，同比-200.00%；银星 - 俄针价差200元/吨，环比上期0.00%，同比-60.00% [14] 月差 - 2025年12月31日，01 - 03月差-40元/吨，环比上期-25.00%；03 - 05月差-32元/吨，环比上期5.88% [19] 基本面数据 价格 - 针阔叶价差方面，2025年12月31日，银星 - 金鱼价差900元/吨，环比上期-3.23%，同比-45.45%；俄针 - 金鱼价差700元/吨，环比上期-4.11%，同比-39.13% [25] - 进口利润方面，2025年12月31日，针叶浆进口利润-39.78元/吨，环比上期12.22%，同比29.55%；阔叶浆进口利润92.75元/吨，环比上期59.25%，同比-39.14% [28] - 针叶浆方面，2025年12月31日，银星、凯利普、北木、狮牌、俄针价格分别为5600元/吨、5800元/吨、5850元/吨、5750元/吨、5400元/吨，环比上期均为0.00% [30] - 阔叶浆方面，2025年12月31日，金鱼、明星、小鸟、布阔价格分别为4700元/吨、4700元/吨、4650元/吨、4550元/吨，环比上期分别为0.64%、0.64%、0.43%、0.00% [34] - 本色浆、化机浆方面，2025年12月31日，金星价格5150元/吨，环比上期0.00%；昆河价格3800元/吨，环比上期0.00% [37] 供给 - 木片价格方面，2025年12月31日，华东地区纸企木片采购价稳定，桉木净片 - 联盛浆纸等价格环比上期均为0.00% [41] - 国产浆方面，本期国产阔叶浆价格上涨，2025年12月31日，中国化机浆日度均价3858.33元/吨，环比上期0.00% [43][45] - 欧洲港口库存与全球纸浆出港量方面，11月欧洲纸浆港口库存和全球纸浆出港量均延续下降 [48] - W20发运量及库存方面，10月W20针叶浆发运量低位，库存较高；阔叶浆库存高位，但发运量下降，库存天数回升至同比高位 [50] - 海外针叶浆出口量方面，11月智利针叶浆出口中国数量环比下降较多，同比低位 [53] - 海外阔叶浆出口量方面，10月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量同环比下降；11月巴西阔叶浆出口中国数量环比下降较多，乌拉圭、智利同环比下降 [60] - 纸浆进口量方面，11月中国纸浆进口增加，针叶浆环比+4.93%，阔叶浆环比大增33.85% [62] 需求 - 双胶纸方面，本周国内双胶纸价格平稳，规模纸企生产基本稳定，经销商拿货热情有限，社会端需求疲软，上游木浆价格小幅上涨，成本支撑增强 [66] - 铜版纸方面，本期国内铜版纸市场区域窄幅整理为主，纸厂接单不佳，部分排产积极性下降，社会需求延续疲软，成本端提振市场 [70] - 白卡纸方面，本期白卡纸价格稳定，产量增加，规模纸厂挺市，终端订单零散，贸易商库存宽松，原料木浆价格部分上涨，企业原料补库心态谨慎 [74] - 生活用纸方面，本周生活用纸市场价格涨势放缓，企业开工平稳，供应宽松，下游加工厂按需采买，原料价格波动放缓，企业追涨积极性欠佳 [78] - 终端需求方面，11月书报杂志、餐饮收入、中西药品零售额环比增加较多，化妆品零售额环比下降较多 [82] 库存 - 仓单数量方面，2025年12月31日，纸浆仓库小计仓单数量9.85万吨，环比上期3.69%；纸浆厂库小计仓单数量0.60万吨，环比上期0.00% [85] - 现货库存方面，整体港口库存处于年内中位偏低水平，上周国内主流港口样本库存呈现去库走势，青岛港和常熟港去库，港内出货量增加 [90]