核心观点 - 1月市场中期趋势依旧向上，但短期应保持交易思维，配置上围绕科技与周期的双主线共识，交易上博弈产业催化 [1][2][6][8] 1月市场观点 大势研判 - 中期维度，海内外共振宽松方向确定，价格端修复趋势延续，居民财富入市潜力大，反内卷叠加稳增长的政策路径明确，中期趋势向好 [1][6][8] - 短期维度，市场情绪躁动迹象显现，但行情更多依赖叙事、政策博弈和产业催化等短期因素，盈利驱动偏弱，宜保持交易思维 [1][7][8] 市场回顾与展望 - 回顾2025年，股市回报更多源自估值贡献，盈利实现企稳但贡献仍低 [6] - 展望2026年，以AI为代表的科技产业浪潮与供需双向发力拉动的上游周期涨价趋势，是盈利周期上行的两个重要期待，科技与周期有望成为引领盈利定价的双主线 [6] 投资建议 - 配置维度：重点围绕市场共识配置处于趋势中的资产 [2][8] - 科技领域优先关注AI算力、储能、存储芯片等 [2][8] - 周期领域优先关注反内卷与涨价验证的交集方向，如有色、化工、钢铁等 [2][8] - 交易维度：短期重点围绕产业催化参与 [2][8] - 国内优先关注商业航天、软件信创等 [2][8] - 海外映射类优先关注机器人、消费电子、互联网传媒等AI应用端的催化反馈 [2][8] 1月金股组合 东阳光 (600673.SH) - 公司对AIDC领跑者秦淮数据的整合进入资金实质交付阶段，各方累计出资112亿元，其中东阳光已出资30亿元，合计280亿元交易价款即将完成交付，交易完成后公司将间接参股秦淮数据中国（持股≤30%）[9] - 秦淮数据在总体规模、能力建设、财务状况等维度排行业第二，在绿色低碳维度排行业第一，处于“强势领跑”地位，其中国业务预计2025年EBITDA将接近40亿元人民币 [9] - 公司是稀缺的拥有氟化工禀赋的液冷解决方案商，依托氟化工产业禀赋和制造基因，液冷解决方案放量在即，整合秦淮数据有望成为业务放量的起点 [10] - 公司掌握积层铝电容器独家专利，超级电容器研发取得突破，整合秦淮有助于加速高性能电容器业务放量 [10] - 氟化工主业景气高速上行，制冷剂受配额管控供给存在刚性约束，价格逐年上行，同时AI服务器相变冷板渗透趋势将为制冷剂带来新增需求 [11] - 预计公司2025-2027年收入为157/245/310亿元，归母净利润为14/22/28亿元 [11] 金盘科技 (688676.SH) - 2025年前三季度公司海外市场收入15.90亿元，占比提升至30.85% [13] - 2025年前三季度公司数据中心实现收入9.74亿元，同比增长337.47% [14] - 公司是海外AIDC核心供应商，已成功开发适用HVDC800V供电架构的SST（固态变压器）样机，正推进测试认证及迭代升级 [14] - 预计公司2025-2027年归母净利润为7.11/10.43/13.76亿元 [14] 耀皮玻璃 (600819.SH) - 2025年前三季度公司实现归母净利润1.2亿元，逆势增长28.7% [16] - 汽车玻璃业务2025年上半年收入10.1亿元，同比增长16.2%，毛利率13.3%，同比提升1.4个百分点，子公司上海耀皮康桥汽车玻璃实现净利润3358万元，规模已超2024年全年 [16] - 浮法玻璃业务重点布局黑玻、TCO玻璃等高附加值产品，2025年上半年毛利率22.3%，同比提升7.7个百分点，相关子公司合计净利润0.77亿元，同比增长251.0% [16] - 钙钛矿电池产业化进程加速，不完全统计下相关企业产能规划接近7GW，TCO玻璃作为基底材料，若7GW产能全部落地，需求量将超过3800万平方米 [17] - 公司TCO玻璃技术国内领先，现有2条产线，主要客户包括京东方、仁烁光能、协鑫光电等知名企业，子公司大连耀皮2025年上半年TCO玻璃业务净利率高达17.6% [17] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.6亿元、1.9亿元、2.5亿元，三年业绩增速26.2% [17]