报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政策范式不确定性升温，美债交易情绪维持谨慎，市场焦点转向Fed路径和财政展望；美国宏观经济指标显示制造业扩张放缓、就业数据有喜有忧；大类资产表现分化，德债走弱、日债上行、权益市场亚洲强劲、大宗部分品种涨跌不一、外汇普遍承压 [2][22][24] 根据相关目录分别进行总结 美债利率本周回顾 - 本周（2025年12月26日 - 2026年1月2日）美债收益率长端整体小幅上升，1个月期（+2bp，3.72%）、1年期（-2bp，3.47%）、2年期（+1bp，3.47%）、5年期（+6bp，3.74%）、10年期（+5bp，4.19%）、30年期（+5bp，4.86%） [2][13] - 美联储12月FOMC会议纪要使市场对2026年4月会议降息展望下降，特朗普提名新主席展望扰动货币政策路径展望，哈塞特获提名概率近50%，债市交易氛围谨慎 [2][13] 美国宏观经济指标点评 - 景气指数：12月美国Markit制造业PMI为51.8，与预期持平、低于前值，扩张速度降至近五个月最低，新订单首降、出口下滑，投入成本通胀放缓但物价仍处高位，企业信心受扰 [3][20] - 就业：12月27日当周首次申请失业救济人数降至19.9万人，超预期下滑增强市场对经济“软着陆”信心，但数据可能受圣诞假期季节性因素干扰，仍反映就业市场有承压韧性 [4][21] 大类资产点评 - 债券：德债整体小幅走弱，日债整体继续上行。德债收益率中短端受市场对欧央行政策立场关注及经济数据影响有下行空间；日债收益率因市场对日本央行货币政策预期、通胀压力和财政风险溢价上升而上升 [22][23] - 权益：全球市场分化，亚洲市场强劲。韩国综合指数涨4.36%、越南VN30涨3.29%、恒生指数涨2.01%；美国纳斯达克跌1.52%、日经225跌0.81% [24] - 大宗：比特币与工业金属走强，贵金属及农产品承压。比特币涨3.00%、伦敦银涨2.82%、LME铜涨2.60%；伦敦金跌2.85%、CBOT玉米跌2.78%、CBOT大豆跌2.49% [25] - 外汇：全球主要外汇普遍承压回落。俄罗斯卢布跌1.22%、瑞士法郎跌0.94%、欧元跌0.66% [26] 市场跟踪 - 展示本周全球主要经济体国债利率涨跌幅、全球主要股指涨跌幅、主要大宗涨跌幅、全球主要外汇涨跌幅（兑人民币）等图表及美国、日本、欧元区最新经济数据面板 [27][30][33]