报告行业投资评级 - 苹果策略中性偏多 [5] - 红枣策略中性 [10] 报告的核心观点 - 苹果市场2025年12月期货价格下跌、现货价格上涨，库存偏低且质量分化，销售两极分化，后续需关注出库节奏、库存结构、替代水果供应及春节备货进度 [1][3][4] - 红枣市场2025年12月期货价格下跌，收购收尾，销区库存压力大，价格低位震荡，需关注下游走货氛围、收购价格及旺季消费变化 [7][9][10] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，截至12月底收盘，苹果2605合约9120元/吨，环比上月下跌459元/吨，跌幅4.79% [1] - 现货方面，山东栖霞地区80一二级现货价格8200元/吨，环比上月上涨700元/吨，现货基差AP05 - 920，环比上涨1159；陕西洛川地区70以上半商品现货价格8400元/吨，环比上月上涨100元/吨，现货基差AP05 - 720，环比上涨559 [1] - 截至2025年第52周，农业农村部监测的六种水果批发均价为7.82元/公斤，环比第51周上涨0.25元/公斤，环比上月上涨0.51元/公斤 [2] - 2024 - 2025产季库存结束，截至2025年12月25日，全国苹果冷库库存量约为702.1万吨，环比上月冷库库存下降27.25万吨 [2] - 截止2025年第52周，六大种类水果本周上涨为主，巨峰葡萄、香蕉、西瓜、菠萝、富士苹果批发均价环比第51周上涨0.83元/公斤、0.23元/公斤、0.15元/公斤、0.28元/公斤、0.07元/公斤，鸭梨批发均价环比第51周下跌0.04元/公斤 [2] 红枣 - 期货方面，截至12月底收盘，红枣2605合约8965元/吨，环比下跌210元/吨，跌幅2.29% [7] - 现货方面，阿克苏地区通货主流价格参考5.00 - 5.30元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.20 - 5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.20 - 6.40元/公斤，麦盖提地区价格参考6.00 - 6.30元/公斤；河北一级灰枣现货价格8300元/吨，环比上月下跌400元/吨，现货基差CJ05 - 665，环比下跌190 [7] - 12月销区市场到货量较少，但货源供应持续增加，河北崔尔庄累计到货超180车（日均约6车），广州如意坊日均到车5辆 [8] - 销区价格呈趋弱态势，河北崔尔庄特级、一级红枣均价环比分别下降0.28元/公斤、0.47元/公斤；河南、广州市场各等级价格也出现0.30 - 0.50元/公斤的降幅 [8] - 本月36家样本点物理库存在15898吨，较上月增加5050吨，样本点库存大幅上涨，主要原因为新季上市 [8] 市场分析 苹果 - 12月晚富士库外货源销售接近尾声，交易以冷库货源为主，年内商品率较往年偏低，好货价格坚挺，差货价格松动，价格两级分化，冷库走货不快，去库速度低于往年同期 [4] - 山东产区冷库发货规模扩大，出库多为品质欠佳品类，大果及高价优质货源成交平淡；陕西产区冷库交易集中在低价货源；甘肃产区吸引较多客商，出货态势良好 [3][4] - 销区市场12月广东批发市场到车总量增加，批发价格震荡运行，苹果销售两极分化，新旧库存堆积供应压力仍存，日内消化有压力 [3] 红枣 - 当前红枣收购进入尾声，新疆主产区灰枣收购基本完成，订园进程收尾，收购货源向加工企业、贸易商转移 [9] - 12月销区现货市场货源充足，但购销氛围不温不火，下游坚持以需购货，成交清淡，一般品质货源市场接受度较差 [9] - 36家样本点库存累库，新旧两季叠加，库存压力较大，供需矛盾未有实质性缓解；中长期需关注春节旺季消费释放情况，若需求改善价格或小幅回升，反之可能延续趋弱态势 [9] 基差相关 基差现状 - 山东栖霞地区80一二级苹果现货基差AP05 - 920，环比上涨1159；河北一级灰枣现货基差CJ05 - 665，环比下跌190 [13] - 陕西洛川地区70以上半商品苹果现货基差AP05 - 720，环比上涨559；河南一级灰枣现货基差CJ05 - 465，环比下跌190 [13] 基差解析与预测 - 基差走平，预计其它区域维持该基差结构 [13] 基差策略 - 果蔬当前均处于节日走货阶段，市场交易氛围加剧，需关注苹果和红枣走货速度 [13]