分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 短纤短期震荡市，中期偏弱；上下游矛盾延续，短期高位震荡，多PX/TA空PF继续持有[3][8] - 瓶片震荡偏弱；上下游矛盾延续，短期高位震荡，1月下旬至月底开始供需边际好转，逢低轻仓正套[2][10] 分组3：短纤相关总结 本周观点 - 工厂开工提升至98.5%，后续部分工厂1月底附近计划节前停工；内需终端订单走弱，下游或1月中旬提前放假；短纤名义去库，实物库存累库，库存指数上升至8.9天（+1.2天）；上下游矛盾延续，短期高位震荡，多PX/TA空PF继续持有[8] 估值与策略 - 现货加费950 - 1000元/吨，盘面加工费1000元/吨，偏高；单边无策略；跨期逢低观察正套，估值合理时介入；跨品种多PX/TA空PF持有[9] 产能与出口 - 2026年国内短纤产能增速8.7%，2套装置分别规划在上半年和年中投产，逸达装置或影响非标价差；短纤直接出口预计保持偏强，2025年1 - 9月除北美和非洲外其他区域出口增速较高[14][15] 分组4：瓶片相关总结 本周观点 - 本周平均开工预计至82.2%，后续1月下旬整体开工或下降；下游开工环比上升，年底备货提开工未到，11 - 12月出口预计在55 - 60万吨区间，工厂去库，库存至13天左右；上下游矛盾延续，短期高位震荡，1月下旬至月底供需边际好转，逢低轻仓正套[10] 估值与策略 - 现货加工费400 - 450元/吨，02 - 03加工费400 - 450元/吨，中性；单边无策略；跨期反套止盈，逢低轻仓正套（03月以后合约）；跨品种无策略[10] 产能与贸易 - 2026年国内产能增速3.2%，新增70万吨；海外产能增长小，中国瓶片出口主要贸易流有4条；11月出口环比维持，同比下滑，2025年1 - 11月出口总量同比增长13.9%；大部分重要出口贸易地出口情况较好[11][75][82] 供需平衡表 - 趋势累库，但幅度一般；供应假设1月下旬部分工厂检修至春节后；需求假设下游按去年旺季同比增长4%测算，国补透支全年需求，年底前少新政策刺激，Q4出口总体小幅提升[91] 分组5：聚酯相关总结 开工与库存 - 短纤工厂开工率高，负荷上升至98.5%；聚酯产品库存总体低位，原料上涨时小幅补库[105][108] 出口与利润 - 11月聚酯出口同比保持增长，环比分化；长丝、切片利润偏弱，亏损加剧[113][117] 分组6：下游相关总结 织造开工 - 开工小幅下降，江浙加弹综合开工维持在79%，江浙织机综合开工率下调至60%，江浙印染综合开工率小降至69%[126][131] 织造库存 - 原料备货增加，终端工厂原料采购量高低分化，坯布订单整体偏弱，布价稳定，坯布端累库，名义现金流走弱，亏本扩大[132][134] 纺织服装 - 11月中国纺织服装零售同比上升，环比下降；11月纺织服装出口环比下降，2025年1 - 10月纺织服装累计出口微降0.7%[135][143]