行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 锂电板块：2026年有望成为钠电产业化元年，汽车以旧换新补贴如期落地，固态电池走向规范化、标准化[2] - 光伏板块：知识产权新政落地，强化“反内卷”法治底座，有望加速低端产能出清、提升龙头技术溢价[3] - 风电板块：3个海上风电项目共1.85GW实现全容量并网，金风科技3GW风光制氢一体化项目取得预审批复[3] - 核聚变板块：EAST突破格林沃尔德密度极限，开启“无密度限制”运行新范式[4] - 储能板块：内蒙25年储能并网共45GWh+，甘肃储能容量补偿机制正式发布，储能电芯价格中枢企稳[4] - 电力设备板块：国网明确加大电网投资力度，两部门发布关于促进电网高质量发展的指导意见，目标到2030年建设新型电网平台[4] - 工控及机器人板块：12月制造业PMI上升，工信部成立人形机器人标委会，2025中国机器人产业跃居全球潮头[5] - 氢能板块：国家勾勒主配微协同新型电网路线图，全球最大绿氢氨醇基地松原投产示范氢能商用[5] 新能源汽车和锂电板块观点 - 宁德时代表示2026年将在换电、乘用车、商用车及储能领域大规模应用钠离子电池，形成“钠锂双星闪耀”趋势[9] - 容百科技与宁德时代签订协议，成为其钠电正极主要供应商，份额不低于60%，采购量达到50万吨/年以上[9] - 国家市场监管总局公开征求《电动汽车用固态电池 第1部分：术语和分类》意见，首次在国家层面给出固态电池的统一定义和量化指标[10] - 商务部等8部门印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》，报废补贴力度为电车ASP 12%、油车10%，上限分别为2万元、1.5万元；置换补贴力度为电车ASP 8%、油车ASP 6%，上限分别为1.5万元、1.3万元[11] - 以10万元ASP电车为例，2025-2026年报废补贴力度分别为2万元、1.2万元，同比退坡40%；置换补贴力度分别为1.5万元、0.8万元，同比退坡47%[11] 新能源发电板块观点 光伏板块观点 - 12月31日，国家知识产权局与工信部联合发布《关于进一步加强光伏产业知识产权保护工作的意见》，首次将专利布局、侵权裁决、海外维权等全链环节纳入政策框架，明确到2027年形成一批高价值专利组合[20] - 政策把“尊重知识产权”列为破解“内卷式”竞争的核心抓手，标志行业自律正式升级为“法治化+市场化”双轨护航[20] - 硅料：N型复投料均价53.0元/kg（+0.5），致密料51.5元/kg（+0.5），颗粒硅50.0元/kg持平[22] - 硅片：183/210/210R N型均价分别1.38/1.68/1.48元/片，齐涨0.03元，12月排产环比-19%创年内新低[22] - 电池片：Topcon 183/210/210R统一报0.39元/W，HJT 30%银包铜均价0.410元/W[22] - 组件：分布式Topcon 182/210/210R报0.669/0.682/0.677元/W，集中式182/210报价0.670/0.690元/W[25] - 高纯石英砂：进口砂内层均价7.7万元/吨小幅下探0.1万元，国产内/中/外层砂维持5.75/2.5/1.75万元/吨不变[26] - 胶膜：透明EVA 420g/㎡均价4.89元/㎡、白色EVA 420g/㎡均价5.39元/㎡、POE 380g/㎡ 6.77元/㎡均环比持平[26] - 玻璃：2.0mm单层/双层均价分别跌至11.0/12.0元/㎡，齐降0.30元，玻璃库存升至36天[26] 风电板块观点 - 江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目全容量并网，总装机容量850MW，是江苏“十四五”期间建成的单体项目容量最大、风机数量最多的海上风电项目[31] - 三峡江苏大丰800兆瓦海上风电项目实现全容量并网，最远点离岸距离85.5千米，是我国当前已并网离岸距离最远的海上风电项目[31] - 苍南1号海上风电二期扩建工程项目实现全容量并网，总装机容量204兆瓦[32] - 国家电投阳江三山岛三海上风电场项目规划装机容量为500MW，风机机型由14MW调整为16.2MW和20MW，拟布置30台16.2MW风电机组与1台20MW漂浮式风电机组[33] - 金风科技乌拉特中旗风光制氢一体化项目取得预审批复，规划3GW风电，设计制氢能力14.66万吨/年，配套建设45万千瓦/135万千瓦时电储能系统及132万标方储氢设施，项目拟投资189.2亿元[34][37] 核聚变板块观点 - 1月2日，EAST团队宣布首次实现1.3-1.65倍格林沃尔德密度极限的稳定超越，并通过实验验证“无密度限制机制”真实存在[42] - 该突破采用了电子回旋共振加热+边界自组织机制，为ITER与CFETR高密度运行提供可复制的物理路径[42] 储能板块观点 - 2025年截止12月28日，内蒙古已实现30个储能项目并网投运，规模达10.73GW/45.18GWh，与2024年并网的14.28GWh相比，涨幅达216.39%[47] - 仅12月一个月内，内蒙古并网的独立储能项目达21个，新增并网规模高达9.35GW/39.6GWh，占并网总量的87.65%[47] - 其中单体容量达4GWh的项目有5个，达2GWh的项目有5个，还有4个项目超过了1GWh[47] - 远景能源并网2.1GW/8.4GWh，位居首位；海博思创并网1.4GW/7.4GWh，位列第二；蒙能并网1.4GW/5.6GWh，位列第三[48] - 12月31日，甘肃省发布《关于建立发电侧可靠容量补偿机制的通知》，电网侧独立新型储能可靠容量补偿标准暂定为330元/kW·年[49] - 储能电芯价格中枢持稳，12月碳酸锂月度价格的月均价达到10万水平，2026年1月电芯厂普遍呈现出“淡季不淡”的状态[53] 电力设备板块观点 - 12月29日，国家电网公司党组召开会议，强调要加大电网投资力度，坚持电力发展适度超前[60] - 12月31日，国家发改委、能源局发布关于促进电网高质量发展的指导意见，目标到2030年，初步建成以主干电网和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台[61] - 到2030年，“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力4000万千瓦左右，支撑新能源发电量占比达30%左右，接纳分布式新能源能力达9亿千瓦[61] 工控及机器人板块观点 - 12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.9个百分点；生产指数为51.7%，较上月上升1.7个百分点；新订单指数为50.8%，较上月上升1.6个百分点[68] - 2026年1月3日，工信部成立人形机器人与具身智能标准化技术委员会，将统筹制定全流程行业标准[69] - 2025年前三季度中国机器人行业营收同比增29.5%，产量59.5万套创新高[70] - 法奥第1.3万台协作机器人出口欧洲，微创医疗支气管镜手术机器人获NMPA上市[71] 氢能板块观点 - 2025年12月31日，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确到2030年“西电东送”超4.2亿千瓦，新能源电量占比升至30%，分布式新能源接纳能力达9亿千瓦[78] - 中石化乌兰察布10万吨/年风光制氢一体化项目（制氢厂部分）再获备案，有效期延至2027年1月10日，项目拟投资59.4亿元，布置200套1000Nm³/h碱液电解槽[79] - 东方电气联合谢和平院士团队自主研发的新型分体结构110标方/小时海水直接电解制氢系统，完成累计1000小时长时验证[80] - 中能建松原氢能产业园一期已创“规模最大、储氢最多、负荷最柔、碱槽最大”四项世界纪录，规划300万千瓦新能源、年产80万吨绿氨绿醇[81]