报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需难改善，价格预计震荡偏弱运行，主要依靠硅企减产挺价支撑，需注意西北是否出现新供给端扰动因素 [14] - 多晶硅在监管影响下期货价格震荡偏弱，建议多观望，关注现货成交及风控措施变化 [17] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 截至2025/12/31，华东553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨，月环比降150元/吨；421工业硅现货报价9650元/吨，折盘面价8850元/吨，月环比降150元/吨 [13][22] - 12月末，新疆工业硅平均成本8487.50元/吨，云南9720.00元/吨，四川9775.00元/吨 [13][46] - 2025年12月，工业硅产量35.59万吨，环比降0.42万吨，1 - 12月累计产量405.52万吨，同比降65.23万吨或13.86% [13][30] - 12月多晶硅产量11.22万吨，环比增0.09万吨，1 - 12月累计产量130.52万吨，同比降25.46% [13][54] - 12月DMC产量20.48万吨，环比降0.47万吨，1 - 12月累计产量247.7万吨，同比增9.93% [13][92] - 1 - 11月，铝合金累计产量1745.6万吨，累计同比增289.50万吨或19.88% [13][103] - 1 - 11月，我国工业硅累计净出口65.14万吨，累计同比增1.24万吨或1.95% [13][109] - 12月末，工业硅库存50.33万吨，其中工厂库存26.62万吨，市场库存19.00万吨，已注册仓单库存4.71万吨 [13][49] - 1月工业硅或继续累库，基本面仍偏弱，价格震荡偏弱运行 [14] - 1月下游各环节排产下滑，多晶硅供需仍显宽松，累库压力存在，期货价格震荡偏弱，建议观望 [17] 期现市场 - 截至2025/12/31，华东553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨，月环比降150元/吨；421工业硅现货报价9650元/吨，折盘面价8850元/吨，月环比降150元/吨 [22] - 截至2025/12/31，多晶硅N型复投料平均价53元/千克，月环比增0.7元/千克；N型致密料平均价51.5元/千克，月环比增0.5元/千克 [25] 工业硅 - 2025年12月，工业硅产量35.59万吨，环比降0.42万吨，1 - 12月累计产量405.52万吨，同比降65.23万吨或13.86% [30] - 12月末，新疆工业硅平均成本8487.50元/吨，云南9720.00元/吨，四川9775.00元/吨 [46] - 12月末，工业硅库存50.33万吨，其中工厂库存26.62万吨，市场库存19.00万吨，已注册仓单库存4.71万吨 [49] 多晶硅 - 12月多晶硅产量11.22万吨，环比增0.09万吨，1 - 12月累计产量130.52万吨，同比降25.46% [54] - 百川盈孚口径下11月多晶硅开工率44.18%，环比降5.91个百分点，SMM预计1月产量10.78万吨，环比下降 [57] - 12月末，百川盈孚口径下多晶硅库存30.83万吨，SMM口径下30.6万吨，工厂库存累积 [60] - 12月末，多晶硅生产成本42321.68元/吨，毛利润7888.84元/吨，利润相对可观 [63] - 12月硅片产量43.9GW，环比降10.47GW，1 - 12月累计产量647.09GW，同比降0.46% [66] - 12月末，光伏级硅片库存23.19GW，环比上升，预测1月产量45.2GW，环比小幅下降 [69] - 12月电池片产量46.76GW，环比降8.85GW，1 - 12月累计产量669.48GW，同比增1.95% [74] - 12月末，中国光伏电池外销厂库存8.63GW，预计1月产量39.36GW，环比大幅下降 [77] - 12月组件产量38.7GW，环比降8.2GW，1 - 12月累计产量563.2GW，同比降1.21% [82] - 12月末，光伏组件成品库存31.2GW，预计1月产量32.47GW，较12月继续下滑 [85] 有机硅 - 12月DMC产量20.48万吨，环比降0.47万吨，1 - 12月累计产量247.7万吨，同比增9.93% [92] - 截至2025/12/31，有机硅均价报13600元/吨，月环比增400元/吨，DMC毛利润1659.38元/吨 [95] - 12月末，DMC库存4.4万吨，环比上月末降0.07万吨 [98] 硅铝合金及出口 - 截至2025/12/31，原生铝合金A356报价22820元/吨，月环比增910元/吨；再生铝合金ADC12报价22510元/吨，月环比增1180元/吨 [103] - 1 - 11月，铝合金累计产量1745.6万吨，累计同比增289.50万吨或19.88% [103] - 12月末，原生铝合金开工率58.6%，再生铝合金开工率60% [106] - 1 - 11月，我国工业硅累计净出口65.14万吨，累计同比增1.24万吨或1.95% [109]