报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 展望1月铁矿石市场，供给上12月供应延续强劲但1月将转淡，需求上铁水产量或小幅回升，库存上港口累库、钢厂有补库需求，宏观上价格震荡走高且需注意海外突发事件影响，整体矿价上下空间受限，预计震荡运行，后续关注钢厂补库及铁水生产节奏 [13][14] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 供应方面，12月全球铁矿石发运周均值3525.68万吨，环比增228.93万吨；19港口径澳洲发往中国周均值1645.45万吨，环比增69.65万吨；巴西发运量周均值844.35万吨，环比增20.32万吨；45港到港量周均值2613.00万吨，环比降18.63万吨 [13] - 需求方面，12月国内日均铁水产量228.22万吨，较上月降6.95万吨 [13] - 库存方面，12月末45港进口铁矿库存15929.06万吨，较上月末增718.94万吨；45港铁矿石日均疏港量周均值316.54万吨，较上月降10.56万吨；钢厂进口铁矿石日耗周均值282.24万吨，较上月降8.38万吨 [13] 期现市场 - 价差上，12月末PB - 超特粉价差117元/吨，月环比增6.0元/吨；卡粉 - PB粉价差82元/吨，月环比降9.0元/吨；卡粉 - 金布巴粉价差137元/吨，月环比降10.0元/吨；(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差 - 17.5元/吨，月环比降7.5元/吨 [19][22] - 入料配比和废钢方面，12月末球团入炉配比14.69%，较上月末增0.17百分点；块矿入炉配比11.98%，较上月末降0.24个百分点；烧结矿入炉配比73.33%，较上月末增0.06个百分点；唐山废钢价格2155元/吨，较上月末增10元/吨；张家港废钢价格2080元/吨，较上月末无变化 [25] - 利润上，12月末钢厂盈利率37.23%，较上月末增2.17个百分点 [28] 库存 - 12月末全国45个港口进口铁矿库存15929.06万吨，较上月末增718.94万吨；球团351.56万吨，较上月末增49.21万吨；港口库存铁精粉1356.04万吨，较上月末增71.61万吨；港口库存块矿2144.66万吨，较上月末增165.29万吨 [35][38] - 12月末澳洲矿港口库存6941.26万吨，较上月末增633.8万吨；巴西矿港口库存5669.56万吨，较上月末降317.47万吨；钢厂进口铁矿石库存8860.19万吨，较上月末降82.29万吨 [41][43] 供给端 - 12月19港口径澳洲发往中国周均值1645.45万吨，较上月增69.65万吨；巴西发运量周均值844.35万吨，较上月增20.32万吨 [49] - 12月力拓发运量周均值746.83万吨，较上月环比增142.20万吨；必和必拓发运量周均值575.30万吨，较上月环比降11.90万吨；淡水河谷发运周均值602.53万吨，较上月环比增7.40万吨；FMG发运周均值392.35万吨，较上月环比降3.07万吨 [52][55] - 12月45港到港量周均值2613.00万吨，较上月环比降18.63万吨；11月中国非澳巴铁矿石进口量1900.41万吨，月环比降84.50万吨 [58] - 12月末国产矿山产能利用率55.53%，较上月末降5.24个百分点；国产矿铁精粉日均产量43.39万吨，较上月末降4.09万吨 [61] 需求端 - 测算12月国内铁水产量7074.96万吨，日均铁水产量228.22万吨，较上月降6.95万吨；12月末高炉产能利用率84.94%，较上月末降3.04个百分点 [66] - 12月45港铁矿石日均疏港量周均值316.54万吨，较上月降10.56万吨；钢厂进口铁矿石日耗周均值282.24万吨，较上月降8.38万吨 [69] 基差 - 截至12月31日，测算铁矿石IOC6主力合约基差52.61元/吨，基差率6.25% [74]