报告行业投资评级 报告未明确给出对交通运输行业的整体投资评级，但对多个子行业及具体公司给出了明确的投资建议和评级 [1][2][19][39][40][42][44][92] 报告核心观点 报告核心观点认为，交通运输行业各子板块面临不同的结构性机会：航运板块受地缘政治（委内瑞拉政局变化）和季节性因素影响，运价波动分化，VLCC和合规原油运输存在潜在利好 [2][19][20]；航空板块因飞机制造链困境导致供给高度受限，行业迎来效益提升的拐点，有望进入“黄金时代” [2][37]；快递行业进入“反内卷”新阶段，关注利润修复与行业整合可能 [2][40]；高速公路板块则兼具高股息和市值管理两条投资主线 [2][42] 子行业周观点总结 航运造船 - 原油运输：圣诞假期导致原油轮运价普遍下滑，VLCC加权平均运价环比下滑36%至43895美元/天，其中中东-远东航线运价下跌45%至38690美元/天 [2][20]。大西洋市场相对坚挺，美湾-远东运价录得61296美元/天 [2][20] - 地缘政治影响：委内瑞拉政局变化可能使其原油出口（占全球约1.8%）从黑市转向正常市场 [2][19]。若制裁取消，预计将增加合规VLCC原油运输量需求约1.4%（吨海里需求约2.1%），合规Aframax原油轮需求增加约4.0% [2][20]。同时可能拉大原油区域价差，利好VLCC长运距运输 [2][19][20] - 成品油运输：LR2（TC1航线）运价环比上涨5%至42671美元/天 [2][21]。MR平均运价环比下滑5%至23103美元/天，太平洋市场如东南亚新加坡-澳洲航线运价环比下滑11%至26928美元/天 [2][21] - 干散货运输：波罗的海干散货指数（BDI）报1882点，环比节前微涨0.3% [2][3]。Capesize型船运价因假期和运价计算调整环比下滑约6.3%，5TC录得28190美元/天 [2][22]。Panamax型船运价企稳，环比上涨1.1%，5TC录得11536美元/天 [2][22]。超灵便型船（BSI）运价承压，环比下滑5.9%至13601美元/天 [2][22] - 集装箱运输：上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比上涨6.7%至1656.32点，受春节前集中出货支撑 [2][23]。欧洲航线运价走强，西北欧航线运价环比上涨10.2%至1690美元/TEU，地中海航线环比上涨10.9%至3143美元/TEU [2][23]。美西航线运价环比上涨9.8%至2188美元/FEU，美东航线环比上涨6.6%至3033美元/FEU [2][23]。亚洲区域运价进入淡季回调，泰越线运价环比下滑9.9% [2][23] - 造船市场：新造船价格指数周环比上涨0.5%至185.59点，其中气体船价格上涨1%，油轮价格上涨0.3% [2][19][24] - 推荐关注：原油运输推荐中远海能、招商轮船，美股关注ECO [2][19]。造船板块看好ST松发、中国动力、中国船舶 [2][19][24] 航空机场 - 核心逻辑：全球飞机制造链困境前所未有，飞机老龄化趋势延续，导致行业供给高度受限 [2][37]。客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位 [2][37]。出入境旅客增长确定，更多运力将分配至国际航线，航空公司效益有望显著提升，迎来“黄金时代” [2][37] - 行业动态：近期多家航司及租赁公司宣布购买空客飞机，合计148架，主要用于更新替代，整体供给增长缓慢 [38]。土耳其宣布对中国公民免签 [38]。国内航线燃油附加费自1月5日起下调 [38] - 油汇数据：本周人民币兑美元中间价升值0.26%，七天移动平均油价为61.39美元/桶，环比上涨1.4% [39] - 推荐关注：推荐中国东航、华夏航空、中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、国泰航空，同时关注全球飞机租赁公司及业绩改善的机场板块 [2][39] 快递 - 核心观点：快递行业“反内卷”进入新阶段，关注年报表现及旺季价格 [2][40]。报告提出三种假设：行业价格洼地消灭、利润修复并趋于公用事业化；区域竞争延续、行业分化加剧；更高维度的整合并购 [40] - 公司动态：极兔速递公告拟收购Jet Global约36.99%股权及JNT Express KSA约46.55%股权，最高对价分别为9.5亿美元和1.06亿美元，并签订总额最高35亿元人民币的融资协议用于营运资金 [41] - 推荐关注：推荐弹性较大的申通快递、竞争力持续提升的圆通速递、受益于东南亚电商高增的极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [2][40] 铁路公路 - 核心观点：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健增长 [2][42]。高速公路板块有两大投资主线：传统高股息投资和潜在市值管理催化的破净股主线 [2][42] - 行业数据：12月22日-28日，国家铁路运输货物7356.1万吨，环比下降6.13%；全国高速公路货车通行5516.4万辆，环比下降0.5% [2][43]。元旦假期全社会跨区域人员流动量同比显著增长 [43] - 推荐关注：推荐大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速，关注铁龙物流、现代投资、广深铁路、福建高速、赣粤高速、粤高速A、深高速、中铁特货等 [44] 市场表现与数据 行业指数表现 - 上周（截至2026年1月2日）申万交通运输行业指数下跌0.70%，跑输沪深300指数（下跌0.59%）0.12个百分点 [3] - 三级子行业中，航空运输板块涨幅最大，为5.14%；原材料供应链服务板块跌幅最大，为-4.75% [3][5] - 2025年初以来累计涨幅最大的三级子行业为公路货运，累计上涨49.78% [7][8] 主要运价指数 - 中国沿海干散货运价指数（CCBFI）收于1018.75点，周下跌1.73% [3] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）收于1656.32点，周上涨6.66% [3] - 波罗的海干散货指数（BDI）报1882.00点，周上涨0.27% [3] - 原油油轮运价指数（BDTI）报1207.00点，周下跌8.49% [3] - 内贸集装箱运价指数（PDCI）报1331点（截至12月19日），周下跌0.8% [2][23] 高股息标的 - 报告列出了A股及港股交通运输板块的高股息率标的，作为投资参考 [16][17][18] - A股示例如：中谷物流（股息率TTM 12.15%）、渤海轮渡（8.48%）、大秦铁路（4.26%）等 [17] - 港股示例如：中远海控（股息率TTM 12.75%）、东方海外国际（12.53%）、海丰国际（11.01%）等 [18]