报告行业投资评级 - 行业评级：超配 [4] - 前次评级：超配 [4] - 评级变动：维持 [4] 报告的核心观点 - 热塑性聚氨酯弹性体TPU综合性能优异，下游应用广泛，人形机器人产业趋势为其打开新的成长空间 [1][2] - TPU凭借优异的柔韧性、耐磨性、可加工性等性能，有望在人形机器人柔性防护外层、手套织物及各类耐磨配件等核心场景广泛应用 [2] - 人形机器人是具身智能的最佳落地实体，发展前景广阔，TPU材料有望为产业加速落地贡献力量 [2] 根据相关目录分别进行总结 TPU材料特性与市场概况 - TPU是一种具有耐温性优、机械性能突出、易加工、生物相容性佳等优势的热塑性聚合物 [1] - 下游应用包括鞋材、电线电缆、薄膜、软管、密封材料等，其中鞋材是中国下游最大消费市场，2024年占比近30% [1] - 受益于鞋材、薄膜等需求扩张及环保政策趋严、制造业升级背景下的渗透率提升，中国TPU消费量持续提升，于2019-2024年实现约10%的年化增长，2024年消费量达72万吨 [1] - 竞争格局方面，中国已实现中低端产品的国产替代，国内领先供应商包括万华化学等具备产业链整合优势的大型化工企业，以及美瑞新材、一诺威等专注TPU领域研发创新的公司 [1] TPU在人形机器人领域的应用前景 - 国内外领先机器人主机厂正积极探索机器人皮肤的相关研发 [2] - 例如，小鹏IRON机器人的肌肉层采用TPU材料的3D打印晶格结构作为被动支撑系统 [2] - 傅利叶和巴斯夫于2025年8月签署战略合作备忘录，共同探索工程塑料、聚氨酯和TPU在机器人及其部件的应用和开发 [2] 投资建议与关注公司 - 报告建议关注潜在轻量化材料/部件供应商，包括模塑科技、太力科技、美瑞新材、安利股份、汇得科技、凯众股份、纽泰格、明新旭腾、一诺威等 [2] 行业市场表现 - 近一年（12个月）机械设备行业指数上涨50.18%，同期沪深300指数上涨22.64% [6] - 近一个月机械设备行业指数上涨8.14%，同期沪深300指数上涨1.83% [6] - 近三个月机械设备行业指数上涨3.19%，同期沪深300指数下跌0.23% [6]