报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 部分资金节前最后一个交易日避险退场致两市部分指数调整，航天板块再次大涨，高盛判断全球股市步入牛市“乐观阶段”，2026 年盈利将支撑行情，市场由估值修复转向盈利驱动，策略强调保持在场、强化多元配置 [1][2] - 中国股市周期从“预期驱动”转向“盈利驱动”，企业盈利明年或增长 14%，2027 年或增 12%，估值扩张程度约 10%，全球资金重新加码中国股市，AI 实力、估值吸引力与韧性成共识逻辑 [3] - 2026 年中国股市“大幅上涨的风险远高于大幅下跌的风险”，看好中国市场多重积极因素，包括 AI 应用加速、反内卷、国内流动性重新配置等 [3] - 元月第一个交易日有望开门红，开市后宜快速建立以成长类指数为主要标的的股指多单，择机开立中证 1000 指数股指看涨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 节前最后一个交易日部分资金避险退场，引发两市部分指数调整，航天板块再次大涨，两市成交额 2.04 万亿元，温和缩量 [1] - 中证 500 指数收 7465 点，涨 6 点，涨幅 0.09%；中证 1000 指数收 7595 点，跌 2 点，跌幅 -0.02%；沪深 300 指数收 4629 点，跌 21 点，跌幅 -0.46%；上证 50 指数收 3031 点，跌 5 点，跌幅 -0.18% [1] - 行业与主题 ETF 中涨幅居前的是卫星 ETF、通用航空 ETF 等，跌幅居前的是双创 ETF、储能电池 ETF 等；两市板块指数中涨幅居前的是酒店餐饮、云游戏等，跌幅居前的是化纤、通信设备等 [1] - 中证 500、中证 1000、沪深 300、上证 50 指数股指期货沉淀资金分别净流出 54、48、21、0.1 亿元 [1] 重要资讯 - 《关于 2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》印发，增加老旧小区加装电梯、养老机构设备更新，提升重点消费品“得补率” [1] - 《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》发布，商业不动产 REITs 是获取稳定现金流并分配收益的封闭式公开募集证券投资基金 [1] - 2025 全年科创 100 大涨 54.63%，创业板指涨 49.57%，深证成指涨 29.87%，上证指数涨 18.41%，A股 总市值达 118.91 万亿元，较年初增加 25.30 万亿元 [1] - 高盛 2026 年十大投资主题聚焦 AI 基础设施投资、医药研发领域、中国经济增长等，美联储政策等政治不确定性将主导上半年市场 [1] - 开年第一个交易日，台积电 2nm 制程量产、AI 芯片需求激增，股价创历史新高；三星电子因 HBM4 产品获认可，韩股大涨 7.2%创新高，分析师认为 AI 热潮将延续至 2026 年 [1] - 2025 年贵金属价格大幅上涨，黄金（+65%）、白银（+148%）、铂金（+127%）和钯金（+78%）均上涨，黄金和白银年度表现创 1979 年以来最高纪录 [2] - 2025 年我国已批准上市创新药达 76 个，超 2024 年全年，创新药对外授权交易总金额超 1300 亿美元，交易数量超 150 笔，均创历史新高 [2] - 1 月 8 日开始，彭博商品指数年度权重重置将导致逾 60 亿美元黄金期货和超 50 亿美元白银期货在展期窗口内被卖出，机构警告 Comex 白银市场将抛售相当于未平仓合约总量 13%的头寸 [2] - 特斯拉第四季度交付量同比降 16%，至 418,227 辆，预估为 440907 辆；比亚迪第四季度和全年电池电动车销量均增长，全年交付接近 226 万辆，特斯拉为 164 万辆 [2] - SpaceX 估值达 8000 亿美元，OpenAI 以 7500 亿美元目标估值洽谈融资，Anthropic 洽谈目标估值超 3000 亿美元新融资，2026 年任一家上市将碾压 2025 年全美约 200 家 IPO 募资总和 [2] - 美国官员证实特朗普下令空袭委内瑞拉，委内瑞拉总统宣布进入紧急状态并呼吁人民抗击侵略 [2] 市场逻辑 - 部分资金节前避险退场引发指数调整，航天板块大涨，高盛判断全球股市步入牛市“乐观阶段”，2026 年盈利支撑行情，市场由估值修复转向盈利驱动，地域多元化显效 [2] - 2025 年以来全球投资中国资产的 ETF 获 831 亿美元资金净流入，科技板块获外资流入最多达 95 亿美元，美银美林分析师对中国市场看法转变，中泰证券称 2025 年股市净流入 2.26 万亿，2026 年机构增量资金 3.1 万亿，公募固收 + 规模至少翻倍 [2] - 越来越多国际资金关注美国以外 AI 赛道，中国科技板块成全球资金布局 AI“新战场” [2] 后市展望 - 中国股市周期转向“盈利驱动”，企业盈利增长，估值扩张，全球资金加码中国股市，外资期待主动资金回归，中国科技板块成布局 AI“新战场” [3] - 2026 年中国股市上涨风险高于下跌风险，看好多重积极因素，谷歌加速 AI 算力增长，美国政策使全球资金流向中国资本市场，美联储降息扩表，港股开市表现好，人民币升值，资金有望加速入市 [3] - 元月第一个交易日有望开门红，开市后宜建立成长类指数股指多单 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易：元月第一个交易日有望开门红，开市后快速建立以成长类指数为主要标的的股指多单 [3] - 股指期权交易：各路资金有望加速入市，择机开立中证 1000 指数股指看涨期权 [3]