报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期降息概率较低中长期宽松预期仍存 预计短期内震荡整理为主 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡 中期震荡 日内偏弱 观点为震荡整理 核心逻辑是短期降息概率较低 中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货日内观点偏弱 中期观点震荡 参考观点为震荡整理 核心逻辑是上周三国债期货均震荡小幅回调 12月制造业PMI数据升至扩张区间 宏观数据表现较强韧性 货币政策宽松紧迫性下降 降息预期降温 驱动国债期货反弹的动能减弱 不过货币政策中长期仍偏向宽松 政策利率的锚定效应仍存 且未来政策利率下调预期仍存 国债期货支撑力量较强 [5]