报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕市场多空交织、区间震荡，核心矛盾是高库存与成本支撑的博弈，短期期价受高库存和弱需求压制上行乏力，维持区间震荡偏弱走势 [5][6] - 豆油市场处于弱现实与潜在支撑的拉锯中，短期价格受高库存和弱需求制约，反弹空间有限，但有成本支撑，整体延续区间内震荡偏强走势 [7] - 棕榈油在出口需求疲软、产地竞争激烈以及相关市场支撑减弱背景下，短期期价反弹乏力，空间受限 [8] 根据相关目录分别总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是国内豆粕市场多空交织，供应端压力大，油厂豆粕库存处历史同期高位，需求端平淡，饲料配方中豆粕添加比例下降且节前备货需求温和，但进口大豆成本高企、油厂压榨利润不佳挺价意愿强，市场结构近强远弱 [5][6] - 影响因素包括进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [5] 豆油（Y） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是豆油市场处于弱现实与潜在支撑的拉锯中，南美丰产预期、美国生物燃料需求转弱和基金看空头寸构成下行压力，阿根廷供应端潜在变化和油厂挺价心态提供底部支撑 [7] - 影响因素包括美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [5] 棕榈（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是近期马棕期价受多重利空因素压制，出口需求疲软，产地竞争激烈，相关市场支撑减弱，短期期价反弹乏力、空间受限 [8] - 影响因素包括马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求 [5]