报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月31日A股三大指数涨跌不一，沪指11连阳收官，沪深两市成交额缩量；各品种期货市场表现不一，部分品种受供需、天气、地缘冲突等因素影响价格波动[1] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 12月31日沪指涨0.09%收报3968.84点，深证成指跌0.58%收报13525.02点，创业板指跌1.23%收报3203.17点，沪深两市成交额20659亿，较昨日缩量958亿[1] - 12月31日沪深300指数回调整理，收盘4629.94，环比下跌21.34[2] 焦炭 焦煤 - 12月31日焦炭加权指数震荡整理，收盘价1691.8，环比下跌18.5；焦煤加权指数窄幅震荡，收盘价1112.5元，环比上涨8.1[2][3] - 焦炭现货三轮提降后焦企小幅亏损，产能利用率和日均产量下滑，钢厂铁水产量环比下降但降幅收窄；焦煤临近年末国内供应收缩，进口供应充分，焦企和钢厂开工率下降但铁水产量降幅收窄[4] 郑糖 - 荷兰合作银行预计2025/26市场年度全球糖市场将出现约260万吨盈余，受此预期打压美糖上周五震荡下跌[4] 胶 - 因新年假期日胶休市，东南亚现货市场波动不大成交清淡；1月2日马来西亚吉隆坡橡胶市场首个交易日收盘走软，交投清淡[4] - 截至12月31日，上海期货交易所天然橡胶库存117605吨环比+4173吨，期货仓单100590吨环比+6600吨；20号胶库存61285吨环比+806吨，期货仓单57959吨环比 - 1吨[4] 大豆 豆粕 - 巴西大豆产量有望超1.8亿吨，阿根廷大豆播种进度达七成且长势良好，强化全球大豆供应宽松预期；12月31日豆粕主力合约M2605收于2749元/吨，跌幅1.04%[5] - 国内豆粕供需宽松核心逻辑未变，大豆供应充裕，港口和油厂库存处较高水平，油厂开机率高位，豆粕产出稳定；2026年1月国内大豆到港量预计仅500万吨，后续供应压力或缓解[5] 生猪 - 12月31日生猪主力合约LH2603收于11795元/吨，涨幅0.04%[5] - 供应端集团猪企出栏压力缓解，养殖端惜售和二次育肥补栏提升，削弱短期供应压力；需求端腌腊灌肠活动放量，终端消费良好支撑价格[5] - 生猪市场供需格局短期改善，价格偏强震荡，但中长期供应压力未根本缓解[5] 沪铜 - 12月31日沪铜主力合约收盘98240元/吨，开盘98520，最高99800，最低97750，成交量29.4万，持仓量20.8万，维持高位偏强震荡[5] - 供应端智利铜矿罢工、进口铜精矿TC负42美元/吨、国内冶炼产能叫停提供强支撑；宏观上美联储降息预期和美元走弱、全球AI+新能源需求增量确定；库存上期所和LME库存低位，非美地区流通偏紧[5] - 高价位抑制需求，国内传统下游按需采购，精铜杆开工率续降，现货成交偏弱[5] 棉花 - 12月31日郑棉主力合约收盘14585元/吨，北疆棉花销售接近尾声，棉纺企业采购谨慎，棉花库存较上一交易日增加500张[5] 铁矿石 - 12月31日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅0.57%，收盘价789.5元[5] - 当前铁矿全球发运高位，港口库存累库，钢厂盈利好转且高炉检修尾声，铁水产量企稳回升，短期价格震荡[5] 沥青 - 12月31日沥青2602主力合约震荡收跌，跌幅0.46%，收盘价3022元[5] - 美国对委内瑞拉打击加剧原油供应不确定性，供应收紧和成本提升支撑沥青价格，短期震荡运行[6] 原木 - 12月31日原木2603主力合约开盘775、最低770、最高777、收盘776，日减仓255手[6] - 1月4日山东3.9米中A辐射松原木现货价格740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格730元/方，较昨日持平；关注现货端价格、进口数据、库存变化和宏观预期市场情绪对价格的支撑[6] 钢材 - 假期间产量和库存数据变化有限，下游现货拿货情绪低，价格窄幅波动，市场成交承压；原料端铁矿需求稳定，焦炭四轮提降，现货价格主稳[6] 氧化铝 - 原料铝土矿供应或宽松，但需留意几内亚政策变化；氧化铝供应端压力大，新增产能多，关注国内政策变化；成本端价格下移空间有限，消费端电解铝增量有限[6] - 若政策无较大扰动，2026年氧化铝供应过剩局面难改，价格低位运行，反弹空间有限[6] 沪铝 - 巩义等库区累库压力明显，虽贴水有望推动铝锭流向无锡，但短期区域库存消化有滞；高位铝价下接货方补库意愿不强，限制库存周转效率；春节前铸锭量增加，库存累积趋势延续[6] - 2026年一季度铝锭供应端压力凸显，需求端持续疲软，巩义地区受环保管控出库放缓，铝价高位抑制下游采购意愿[6]