报告行业投资评级 - 农林畜板块白糖震荡偏弱，红枣震荡偏弱，能源化工板块橡胶系震荡，20号胶震荡，合成胶震荡偏强 [1][4][5] 报告的核心观点 - 白糖市场受印度糖产量同比提升、巴西新榨季大概率高产影响，中长期供应压力大，除泰国新季产糖量意外减量外，整体基本面偏空，预计郑糖开盘后偏弱运行 [1] - 红枣样本库存虽进入季节性去库期但总量仍处高位，供应利空消化后市场关注需求表现，盘面获支撑但中长期利好不足，期价将以低位区间震荡为主 [4] - 天然橡胶假期间产区无意外事件，新盘胶价偏强，但泰国等产区天气好原料价格上涨驱动有限，国内港口累库且下游部分企业检修，短期基本面驱动有限，节后开盘或整理，关注合成胶走势影响；合成橡胶近期丁二烯外盘和下游价格坚挺，成本面支撑持续，委内瑞拉局势突变或提振BR期价，关注前高压力 [5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：假期前SR601合约收盘价5251元/吨，日跌幅0.13%；SR605合约收盘价5266元/吨，日跌幅0.17% [1] - 重要资讯：假期前广西白糖现货成交价5293元/吨，下跌16元/吨；广西制糖集团报价区间5300 - 5400元/吨；云南制糖集团新糖报价5130 - 5240元/吨；加工糖厂主流报价区间5750 - 5900元/吨，部分下调10元/吨；截至2025年12月31日，印度2025/26榨季糖产量1189.7万吨，较去年同期增加近25%，已开榨糖厂504家，较去年同期增加12家；2025/26榨季截至2026年1月1日，印度马邦195家糖厂开榨，入榨甘蔗5621万吨，产糖492万吨，平均产糖率8.75%；2025/26榨季截至12月29日，泰国累计甘蔗入榨量1412.25万吨，较去年同期减少337.2万吨，降幅19.27%，甘蔗含糖分11.44%，较去年同期减少0.08%，产糖率9.528%，较去年同期增加0.051%，产糖量134.56万吨，较去年同期减少31.23万吨，降幅18.83%；假期前郑商所白糖仓单5182张，日环比+0张 [1] - 市场逻辑：假期间ICE原糖下探，印度糖产量同比提升叠加巴西新榨季大概率高产，市场担忧中长期国际糖源供应压力，除泰国新季产糖量意外减量外，海内外糖市基本面偏空，预计郑糖开盘后偏弱运行 [1] - 交易策略：SR605合约空单持有 [1] 红枣 - 行情复盘：假期前CJ601合约收盘价8965元/吨，日跌幅0.61%；CJ605合约收盘价9230元/吨，日跌幅0.38% [4] - 重要资讯：36家样本点物理库存在15898吨，周环比减少210吨；昨日河北特级红枣批发价9.52元/公斤，较假期前+0元/公斤；昨日前广东如意坊市场到货车辆8车，日环比+1车；假期前红枣仓单2120张，日环比+778张 [4] - 市场逻辑：红枣样本库存进入季节性去库期但总量仍处历史高位，供应利空消化后市场关注需求表现，盘面获支撑但中长期利好不足，期价将以低位区间震荡为主 [4] - 交易策略：CJ605合约空单持有 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至12月31日，RU2605合约收盘价15605元/吨，日跌幅0.41%；NR2603合约收盘价12655元/吨，日跌幅0.55%；BR2602合约收盘价11520元/吨，日跌幅0.39% [5] - 重要资讯：泰国假期原料价格暂无，海南胶水制全乳和浓乳胶价格均为15000元/吨（100/0.67%）；“元旦”假期部分企业存3 - 5天短期检修计划，多数企业维持常规生产；截至2025年12月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量52.48万吨，环比增加0.96万吨，增幅1.87%，保税区库存8.14万吨，增幅2.25%，一般贸易库存44.34万吨，增幅1.80%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.54个百分点，出库率减少0.08个百分点，一般贸易仓库入库率减少1.08个百分点，出库率增加0.38个百分点，中国天然橡胶社会库存120.1万吨，环比增加1.9万吨，增幅1.7%，中国深色胶社会总库存为78.9万吨，增2%，其中青岛现货库存增1.9%，云南增3.8%，越南10降1%，NR库存小计降1%，中国浅色胶社会总库存为41.2万吨，环比增1%，其中老全乳胶环比降1.1%，3L环比增11%，RU库存小计增2.3%；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在8700 - 8800元/吨左右，华东出罐自提价格在8300 - 8350元/吨左右；昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳定，山东市场大庆BR9000价格稳定在11500元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格稳定在11650元/吨 [5] - 市场逻辑：天然橡胶假期间产区无意外事件，新盘胶价偏强，但泰国等产区天气好原料价格上涨驱动有限，国内港口累库且下游部分企业检修，短期基本面驱动有限，节后开盘或整理，关注合成胶走势影响；合成橡胶近期丁二烯外盘和下游价格坚挺，成本面支撑持续，委内瑞拉局势突变或提振BR期价，关注前高压力 [5] - 交易策略：橡胶系整体观望或持有买入少量BR看涨期权 [5]