报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，PP主力合约盘面震荡反弹，PP今日走势也震荡 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 基本面：12月官方制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，OPEC+维持产量计划，美军行动对国内原油化工品影响有限；农膜需求弱，包装膜企业按需采购，当前LL交割品现货价6350（+10），整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -122，升贴水比例 -1.9%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存39.8万吨（-9.3），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，基本面供过于求，产业库存中性，下游需求偏弱 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：下游需求偏弱 [6] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感 [6] PP分析 - 基本面：12月官方制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，OPEC+维持产量计划，美军行动对国内原油化工品影响有限，PDH检修率开始提升；塑编需求以刚需为主，管材需求下滑，当前PP交割品现货价6270（+20），整体中性 [7] - 基差：PP 2605合约基差 -78，升贴水比例 -1.2%，偏空 [7] - 库存：PP综合库存49.1万吨（-4.3），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡反弹，基本面供过于求，产业库存中性，下游需求偏弱，PDH检修率开始提升 [7] - 利多因素：成本支撑、PDH装置检修 [8] - 利空因素：下游需求偏弱 [8] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感 [8] 现货行情、期货盘面及库存情况 - LLDPE：现货交割品价格6350（+10），05合约价格6472（0），基差 -122（+10），仓单11353（0），PE综合厂库39.8万吨，PE社会库存47.5万吨 [9] - PP：现货交割品价格6270（0），05合约价格6348（0），基差 -78（0），仓单15445（0），PP综合厂库49.1万吨，PP社会库存27.4万吨 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同变化，2025E产能预计达4319.5 [14] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同变化，2025E产能预计达4906 [16]