报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热轧卷板因原料冬储和复产预期叠加，钢厂利润预计压缩 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2605 昨日收盘价 3122 元/吨，跌 15 元/吨，涨跌幅 -0.48%，成交 651840 手，持仓 1505284 手，持仓变动 -55522 手；HC2605 昨日收盘价 3270 元/吨，跌 17 元/吨，涨跌幅 -0.52%，成交 364579 手，持仓 1267557 手，持仓变动 -15762 手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海 3300 元/吨、杭州 3320 元/吨、北京 3150 元/吨、广州 3510 元/吨；热轧卷板上海 3270 元/吨、杭州 3310 元/吨、天津 3180 元/吨、广州 3260 元/吨；唐山钢坯 2930 元/吨，各地区价格较前日无涨跌 [1] - 价差方面，基差（RB2605）为 178，较前日涨 12；基差（HC2605）为 0，较前日涨 2；RB2601 - RB2605 为 -22，较前日跌 1；HC2601 - HC2605 为 49，较前日涨 44；HC2601 - RB2601 为 121，较前日跌 43；HC2605 - RB2605 为 148，较前日无涨跌；现货卷螺差为 -129，较前日无涨跌 [1] 宏观及行业新闻 - 12 月 25 日钢联周度数据显示，产量上螺纹 +2.71 万吨、热卷 +1.63 万吨、五大品种合计 -1.15 万吨；总库存上螺纹 -18.29 万吨、热卷 -13.5 万吨、五大品种合计 -36.79 万吨；表需上螺纹 -5.96 万吨、热卷 +8.76 万吨、合计 -1.67 万吨 [3] - 2025 年 12 月中旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产 184.5 万吨，环比降 1.3%；生铁平均日产 168.1 万吨，环比降 1.9%；钢材平均日产 180.3 万吨，环比降 1.4%；钢材库存量 1601 万吨，环比上一旬增 126 万吨，增长 8.6% [3] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [3] - 11 月中旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存 871 万吨，环比减 22 万吨，下降 2.5% [3] - 2025 年 10 月，我国进口钢材 50.3 万吨，环比减 4.5 万吨、降幅 8.2%；均价 1593.0 美元/吨，环比跌 31.1 美元/吨、跌幅 1.9%；1 - 10 月累计进口钢材 504.1 万吨，同比减 68.0 万吨、降幅 11.9% [3] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4]