报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 25/26年度全球食糖供应过剩 不同机构预测过剩量不同，ISO预计过剩163万吨，DATAGRO预计过剩100万吨，Czarnikow预计过剩740万吨，StoneX预计过剩370万吨[4][9] - 国内白糖主力05短期反弹是对前期快速下跌的修复 到达当前位置上冲动能减弱，盘面可能震荡回落修整，关注5200附近支撑[5][9] 各目录内容总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：全球食糖供应过剩，2025年10月底25/26年度本期制糖全国累计产糖88.3万吨，累计销糖9.16万吨，销糖率10.37%；11月中国进口食糖44万吨，同比减少9万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.44万吨，同比减少10.82万吨 偏空[4] - 基差：柳州现货5400，基差142（05合约），升水期货 中性[6] - 库存：截至10月底25/26榨季工业库存79.14万吨 偏空[6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方 中性[6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗 偏空[6] - 利多因素：26/27年度巴西糖产量可能下降，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖[7] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大[7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况：不同机构预测全球食糖供应过剩量不同，如StoneX预计过剩370万吨，ISO预计过剩163万吨等[4][9][31] - 中国食糖相关数据：2025年10月底25/26年度本期制糖累计产糖、销糖及销糖率，11月进口食糖及糖浆等数据[4] - 糖料种植及产量数据：2023/24至2025/26年度糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量等数据[33] - 食糖进出口、消费及价格数据：2023/24至2025/26年度食糖进口、出口、消费、国际及国内食糖价格等数据[33] - 进口原糖加工成本：2025年10月底和6月中旬原糖均价及配额外进口成本[36] 持仓数据 未提及