报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 洲际交易所(ICE)棉花期货连续四个交易日下跌，假日季交投清淡和美元走强给棉花市场带来压力，节中地缘政治动荡利好原油价格或传导至棉价，短期郑棉或在当前位置调整，底部支撑稳固，下行空间有限 [2] 根据相关目录总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价64.32，跌3点，5月65.64，涨1点，7月66.85，涨1点，成交约3.7万手 [2] - 郑棉总成交450502手，持仓1106314手，结算价1月14605元/吨，5月14550元/吨，9月14725元/吨 [2] 重要资讯 - 11月日本进口棉花1701吨，环比减少6.6%，同比减少28.3%，2025/26年度累计进口约6692吨，同比减少32.5% [2] - 12月12 - 18日，美国2025/26年度棉花分级检验19.93万吨，83.7%皮棉达ICE期棉交割要求，至同期累计分级检验242.43万吨，82.7%皮棉达交割要求 [2] - 19日2025/26年度印度棉花上市量折皮棉约4.2万吨，CCI抛储约7.2万吨，前一日成交量1003吨，当日成交量867吨，S - 6竞拍底价稳定在51300卢比/坎地，折约72.50美分/磅 [2] 市场逻辑 - 洲际交易所(ICE)棉花期货连续四个交易日下跌，因假日季交投清淡和美元走强带来压力，ICE 3月棉花合约下跌0.26美分或0.40%，结算价报每磅64.01美分 [2] - 节中地缘政治动荡利好原油价格或传导至棉价，短期郑棉或在当前位置调整，底部支撑稳固，下行空间有限 [2] 交易策略 - 05合约13600元/吨执行价看涨期权持有 [2]