报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE方面，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主，当前处于低位回暖但反弹有限的状态[2] - PP方面，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主，也呈现驱动不足、反弹有限的态势[3] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 供给：本周我国聚乙烯产量67.22万吨，较上周减少1.09%；产能利用率84.11%，较上周期增加0.06个百分点，周内独山子石化两套全密度装置检修但部分存量装置重启[2] - 需求：下游制品平均开工率多数下滑，11月我国聚乙烯进口量106.22万吨，同比-9.93%，环比+5.04%，因10月船期延误及伊朗资源到港增加[2] - 库存：生产企业样本库存量34.67万吨，较上期下跌9.39万吨，环比下跌20.48%；社会样本仓库库存47.51万吨，较上周期增加0.36万吨，环比增加0.77%，同比高19.11%；进口货仓库库存环比增加2.03%，同比高15.32%[2] - 基差：当前主力合约基差在124附近，盘面贴水[2] - 利润：油制、甲醇制成本上调，煤制、乙烷制成本下调，乙烯制较上周持平；进口套利利润涨跌互现，LLDPE进口利润较上周期增加88元/吨，HDPE进口利润较上周期减少3元/吨，LDPE进口利润较上周期减少168元/吨[2] - 估值：现货绝对价格偏低，主力合约贴水[2] - 宏观：美国对委内瑞拉发动战争使国际油价有上涨风险，宏观情绪偏暖，人民币升值[2] PP分析 - 供给：本周国内聚丙烯产量79.37万吨，相较上周减少2.61万吨，跌幅3.18%；相较去年同期增加7.58万吨，涨幅10.56%；平均产能利用率76.87%，环比下降2.53%，中石化产能利用率81.40%，环比下降1.86%[3] - 需求：平均开工下降0.48个百分点至52.76%，元旦节前制品消费提振作用疲弱，核心下游终端采购进入收尾阶段，多数行业按需降负生产，预计后续开工率将延续下滑走势[3] - 库存：生产企业库存量49.07万吨，较上期下降4.26万吨，环比下降7.99%；贸易商样本企业库存量较上期下降1.00万吨，环比下降5.32%；港口样本库存量较上期跌0.24万吨，环比跌3.49%[3] - 基差：当前主力合约基差在 -88附近，盘面升水[3] - 利润：本周外采丙烯制、PDH制PP利润修复，油制、煤制、甲醇制PP利润下滑；中国聚丙烯出口样本周均利润为 -4.14美元/吨，较上周降5.78美元/吨，环比降352.44%[3] - 估值：现货绝对价格偏低，主力合约升水[3] - 宏观政策：美国对委内瑞拉发动战争使国际油价有上涨风险，宏观情绪偏暖，人民币升值[3] 主要周度数据变动回顾 - 期货价格：PP期货价格6348元/吨，较上周上涨0.89%；PE期货价格6472元/吨，较上周上涨0.11%[5] - 现货价格：PP现货价格6260元/吨，较上周上涨1.95%；LLDPE现货价格6410元/吨，较上周上涨1.58%[5] - 产量：PP产量较上周减少0.10%，PE产量较上周减少1.09%[5] - 开工率：PP开工率数据缺失，PE开工率82.64%，较上周下降1.46%[5] - 库存：PP厂库30050万吨，较上周下降19.15%；PE社库56.99万吨，较上周增加0.49%[5]