报告行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |黑色产业|震荡| |金融|股指期货/期权反弹，国债震荡、盘整| |贵金属|高位震荡| |轻工|震荡| |油脂油料|震荡、震荡偏弱| |农产品|偏弱| |软商品|震荡| |聚酯|宽幅震荡、低位震荡、观望| [2][3][4][5][6][7][8][9] 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析 认为各品种短期走势受多种因素影响 难以形成大幅单边行情 多以震荡为主 部分品种有反弹或偏弱趋势 投资者需关注各品种的供需变化 政策动态及天气等因素对价格的影响 [2][3][4][5][6][7][8][9] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：一季度澳巴主产区或现发运收缩 钢材需求处淡季 铁水产量近底部 钢厂进口矿库存低 冬储补库升温 港口库存高位压制价格 预计区间震荡 [2] - 煤焦：焦炭价格四轮提降 焦化厂利润下滑 供需宽松 部分钢厂采购积极性提升 1月铁水有复产预期 基本面有望改善 但消费淡季和环保限产压制采购 1月焦煤供应有增量预期 关注焦煤价格和下游备货节奏 [2] - 卷螺：元旦假期市场活跃度降 五大钢材产量增18.36万吨至815.18万吨 表观需求回升7.41万吨至841.02万吨 螺纹表需下降 库存环降25.84万吨至1232.15万吨 贸易商拿货意愿弱 关注粗钢产量管控政策 价格底部震荡 [2] - 玻璃：假期现货情绪疲软 价格走低 库存累积 年底有冷修兑现 需求疲软 关注宏观和产线冷修情况 [2] - 纯碱：未提及更多信息 投资评级为震荡 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同表现 元旦假期恒生指数等上涨 中概股板块涨势好 2026年积极财政政策 建议持有股指期货和股指期权多头 [3] - 国债：中债十年期到期收益率持平 央行开展逆回购操作 单日净回笼4336亿元 国债现券利率盘整 市场趋势小幅反弹 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金核心转变 货币、金融、避险、商品属性影响价格 推升金价逻辑未逆转 短期多空博弈波动或加大 关注美联储消息和非农数据 中长期有支撑 [5] - 白银：与黄金类似 短期受降息预期和地缘政治影响 多空博弈下波动或加大 [5] 轻工 - 原木：上周港口日均出货量和全国日均出库量下降 11月新西兰发运量减少 我国针叶原木进口量增加 上周预计到港量增加 库存去库 现货价格偏稳 供应趋向稳定 需求疲软 成本利好 预计震荡 [5] - 纸浆：上一工作日现货价格偏稳 外盘价上涨 成本支撑增强 造纸行业盈利低 纸厂库存压力大 需求不佳 基本面供需宽松 价格震荡 [6] - 双胶纸：上一工作日现货价格趋稳 本周供应端偏稳 需求端有支撑 规模纸厂挺价 基本面支撑不强 预计偏稳震荡 不排除价格大幅波动 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕油库存高 生物柴油政策不确定 美豆出口疲软 国内大豆到港量多 油厂开机率高 库存充裕 节后消费提振有限 短期震荡 关注南美天气和马棕油产销 [6] - 粕类：全球大豆期末库存宽松 巴西天气好 阿根廷干旱 巴西北部收割启动 美豆弱势 进口成本下移 国内豆粕供应充裕 养殖采购谨慎 预计震荡偏弱 关注南美天气等因素 [6] 农产品 - 生猪：全国生猪平均交易体重或转跌 需求端结算均价上涨 开工率上升 养殖利润为负 元旦需求提振猪价 节后周均价或回落 [7] 软商品 - 橡胶：云南和海南产区停割或减产 泰国供应短期收窄 需求端轮胎产能利用率尚可 新能源汽车销量增长 库存累库 需求支撑不足 价格震荡偏弱 [9] 聚酯 - PX：价格和效益上涨后工厂提负生产 供应宽松 下游季节性走弱 原油供需预期悲观 短期需谨慎 做好风控 [9] - PTA：自身供需格局变动不大 期货盘面随成本上行 聚酯工厂买货减少 现货基差松动 预计跟随成本震荡偏弱 关注装置变动 [9] - MEG：聚酯工厂负荷松动 国产负荷回升 海外供应挤出 港口库存高位堆积 近月累库 3月起供需好转 预计节后价格重心区间整理 [9] - PR：短期供应增加 下游刚需补货 供需僵持 聚酯瓶片市场成本驱动为主 关注终端提货 [9] - PF：短纤工厂加工费低 成本端支撑弱 需求预期不佳 [9]