报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆近期“强供给”和“弱需求”叙事博弈激烈，且受市场宏观资金影响波动剧烈，建议以观望为主[6] 相关目录总结 纸浆价格数据 - 2025年12月31日，SP2601期货价格5460元/吨，日环比-0.66%，周环比-1.66%；SP2609期货价格5570元/吨，日环比-0.61%，周环比-1.59%；SP2605期货价格5532元/吨，日环比-0.65%，周环比-1.57% [6] - 2025年12月31日，针叶浆银星现货价格5600元/吨，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针现货价格5400元/吨，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金更现货价格4700元/吨，日环比0.64%，周环比0.64% [6] - 外盘报价方面，2025年智利银星700美元/吨，月环比2.94%；巴西金鱼560美元/吨，月环比3.70%；智利金星620美元/吨，月环比0.00% [6] - 进口成本方面，2025年智利银星5721元/吨，月环比2.91%；巴西金鱼4587元/吨，月环比3.66%；智利金星5073元/吨，月环比0.00% [6] 纸浆基本面数据 - 进口量：2025年11月针叶浆进口量72.5万吨，较10月的69.1万吨月环比4.92%；阔叶浆11月进口量176.5万吨，较10月的131.8万吨月环比33.92% [6] - 往中国纸浆发运量：2025年11月为178千吨，环比3.00% [6] - 国产量：阔叶浆产量在2025年12月25日为25万吨；化机浆产量在同日为23.9万吨 [6] - 纸浆港口库存：截至2025年12月25日为190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比下降4.4%，已连续五周去库 [6] - 期货交割库库存：截至2025年12月25日为10.1万吨 [6] - 成品纸产量：2025年12月25日，双胶纸产量20.40万吨，铜版纸产量8.50万吨，生活用纸产量29.07万吨，白卡纸产量35.90万吨 [6] 供需情况 - 供给端：Suzano宣布2026年1月全球阔叶浆价格全面上调，金色阔叶浆亚洲调涨20美元，欧洲和北美调涨120美元 [6] - 需求端：需求端仍偏弱，主流木浆用纸中文化用纸价格持续阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [6]