报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2026年1月股指延续偏强概率较大，上行空间受业绩验证效果与美联储降息预期扰动限制 [2] - 核心驱动来自跨年后资金面边际趋松和政策托底力度持续两方面 [2] - 关键变量聚焦美联储主席提名落地与1月末议息会议，美国就业、通胀数据将扰动降息预期 [2] - A股当前估值分位偏高，需警惕业绩预告不及预期引发高估值板块回调 [2] - 1月市场波动加大，大盘股指防御属性凸显，大盘股指相对占优 [2] 各目录内容总结 1. 蓄势振荡后再度上攻 未提及相关具体内容 2. 1月股指核心影响因素：业绩验证与美联储博弈 2.1 业绩预告披露窗口，盈利验证影响估值持续性 - 2025年1月31日前，50%A股公司披露业绩预告，四大股指中50指数PE - TTM为11.85，分位88.38%；300指数PE - TTM为14.18，分位91.33%；500指数PE - TTM为33.91，分位98.57%；1000指数PE - TTM为46.71，分位94.04% [13] 2.2 美联储政策扰动：换任 + 议息会议成核心变量 - 市场预期1月议息会议利率决议按兵不动可能性较大，利率维持在3.50% - 3.75%的概率为85.1% [14] - 1月议息会议召开前就业数据或将对市场降息预期产生扰动，若就业下行风险超预期，将提升降息预期，为国内股指提供更多驱动 [15] 2.3 流动性宽松 + 政策预期护航，强化股指驱动 - 跨年后市场流动性边际趋松，银行年终考核收官释放前期收紧的流动性，1月无需面临节前资金集中回笼压力，市场资金利率预计维持低位运行 [17] - 公募基金开年布局及社保基金调仓有望形成增量资金合力，利于股指估值修复与结构性行情展开 [17] 3. 后市展望 未提及相关具体内容