核心观点与数据前瞻 - 核心观点：美国初请和续请失业金人数均回落且好于预期；海外大宗商品价格下跌，美国汽油零售价持续回落[1] - 关注即将公布的关键数据：美国去年12月非农数据（1月9日）、ISM制造业PMI（1月5日）、ISM服务业PMI（1月7日）[1] - 关注欧元区去年12月CPI初值（1月7日）及日本去年11月劳工现金收入同比（1月8日）[2][9] 经济活动与需求 - 美国经济活动指数（WEI）基本持平：2025年12月27日当周为2.23%，前一周为2.21%[2][13] - 德国经济活动指数（WAI）趋势回升：2025年12月21日当周回升至0.14%，前一周为0.1%[2][13] - 美国消费需求强劲：红皮书商业零售同比增速回升，2025年12月26日当周为7.6%，前一周为7.2%[2][17] - 美国地产市场：30年期抵押贷款利率小幅回落至6.15%（2025年12月31日），前一周为6.18%[3][20] 就业市场 - 美国初请失业金人数好于预期：2025年12月27日当周降至19.9万，预期为21.8万[6] - 美国续请失业金人数好于预期：2025年12月20日当周从191.3万降至186.6万，预期为190.2万[6] 物价与财政 - 大宗商品价格下跌：RJ/CRB商品价格指数周环比-0.9%（1月2日），前一周环比+1.8%[6][34] - 美国汽油零售价继续回落：2025年12月29日当周为2.69美元/加仑，环比-1.1%[6][34] - 美国联邦财政支出增长：2025年日历年支出约7.765万亿美元，同比增速5.8%；2024年支出为7.34万亿美元，同比增速3%[6][54] 金融市场状况 - 美欧金融条件边际小幅收紧：1月2日美国彭博金融条件指数为0.795，前一周五为0.807[38] - 离岸美元流动性边际趋松：1月2日日元兑美元3个月互换基差为-21.5pips，一周前为-24.125pips[43] - 信用利差收窄：1月2日高收益美元公司债Spread-to-worst为260.217bp，上周五为265.333bp[47] - 国债利差走阔：10年期美欧国债利差为124.2bp（1月2日），较上周五扩大5.6bp[50]