核心观点 - 报告核心观点：12月北交所延续高频供给态势，新股活跃与打新热度持续维持高位，市场重心由前期普涨逐步转向“新股+结构性主题”驱动[7][17]。一级市场节奏明显提速，注册、排队、发行等环节衔接更为顺畅，制度化常态运作特征强化[7][17]。近期上市企业普遍具备更高的成长性与规范性，供给质量呈现边际改善，推动资金偏好重构[7][17]。二级市场层面，随着估值中枢阶段性修复到位，存量博弈下的结构分化特征更趋明显，资金更偏好流动性充足、预期兑现路径清晰的标的[7][17]。短期交易重心仍将围绕新股表现与主题外溢轮动展开，中期关注高质量供给持续释放下的配置机会[7][17]。 - 投资建议：建议关注三条主线：(1)高景气新质生产力标的以及具有竞争优势的细分领域龙头企业[7][17]；(2)创新驱动，自主领航，重点关注半导体、军工、AI和卫星互联网等领域的国产替代和技术突破[7][17]；(3)内需提振经济动力，随着政策进一步扩大内需和促进消费，北交所消费产业链相关企业有望受益[7][17]。 行情回顾及估值情况 - 北证50行情回顾：截至2025年12月30日，北证50指数12月上涨4.54%，区间最高涨幅5.24%[8][18]。当月北交所个股中33只股票上涨，254只股票下跌，0只股票持平[8][18]。北证50指数全年（截至2025年12月30日）上涨39.78%，区间最高涨幅60.92%[8][18]。全年北交所个股中249只股票上涨，38只股票下跌，0只股票持平[8][18]。 - 个股表现：从12月表现看，大鹏工业、丹娜生物、北矿检测涨幅居前，分别达916.67%、347.43%和290.00%[19][22]。从全年表现看，星图测控、大鹏工业、三协电机涨幅居前，分别达1,562.18%、916.67%和831.45%[19][22]。 - 估值情况：截至2025年12月30日，北证50指数PE（TTM）均值为63.47倍，中位数为61.28倍[8][23]。同期，创业板指PE（TTM）均值为40.95倍，中位数为41.17倍；科创板PE（TTM）均值为154.78倍，中位数为154.03倍[8][23]。 - 市场成交与两融：截至2025年12月30日，本月北交所市场成交额为4,174.62亿元，成交量为185.73亿股[9][26]。北交所12月份日均融资融券余额为77.17亿元，环比下降0.93%[9][27]。 - 主题基金表现：2025年12月30日数据显示，12月北交所主题基金产品中表现相对较好的是嘉实产业领先混合C，区间单位净值增长率为8.32%，跑赢北证50指数3.78个百分点[31][32]。 新股动态 - 上市与申购情况：本月（2025年12月）北交所共有2只新股上市[9][34]。截至2025年12月30日，北交所共有287家公司上市交易[9][34]。2025年12月1日至12月30日期间，申购2家，上市2家[9][34]。 - 最新审核情况：江锅股份、彩客科技、康美特等39家公司更新审核状态至“已问询”[9][34][35][37]。东盛金材、创正电气2家公司更新审核状态至“终止”[9][34]。 北交所要闻 - 监管动态：2025年12月26日，北京证券交易所发布《持续监管指引第15号——交易与关联交易》，聚焦上市公司规范交易行为及信息披露管理[38]。该指引覆盖财务公司类关联交易、委托理财、证券投资、期货和衍生品交易等场景，旨在细化审批流程、提升透明度、强化内控[38]。具体从三个方面强化监管：一是细化交易分类与适用情形，明确需事前审议及披露的关联交易范围[38]；二是提升重大交易审核要求，对委托理财、证券投资等非主业资产配置提出更高内控和信息披露标准[38]；三是优化操作便利性，允许上市公司对未来12个月的拟实施交易进行一次性授权与审议[38]。 重点公司公告 - 戈碧迦：12月15日公告，公司拟实施特种电子玻纤制造项目，预计总投资额不超过10亿元[41]。项目一期工程投资总额拟不超过4亿元，用于租赁约20,000平方米专用厂房及购置两条生产线[41]。 - 云里物里：12月16日公告，公司拟用自有资金对全资子公司深圳创新微技术有限公司增资人民币500万元，增资后其注册资本增至人民币1000万元[41]。 - 三友科技：12月17日公告，公司与海宁精特智能装备有限公司签订《采购合同》，销售不锈钢阴极板，合同金额为人民币7,338.30万元[41]。 - 纳科诺尔：12月22日公告，公司与国内某头部客户签订《采购合同》，合同总金额为人民币3.01亿元[41]。 - 并行科技：12月25日公告，公司拟向龙思云（北京）科技有限公司、翰林汇信息产业股份有限公司采购CPU算力服务器及配套IT设备，采购合同总金额预计不超过人民币2,800万元[41]。