报告行业投资评级 - 震荡偏强 [2][3][90][91][92] 报告的核心观点 - 上周玻璃期货走强月底多条产线冷修叠加湖北环保整改和改气计划供应端利好预期推涨盘面供给上上周3条产线停产日熔量降低近15万吨沙河地区价格下移期现商出货压低市场价格区域库存变化不大华中库存回升原片价格降至年内最低华东华南报价暂稳需求上北方终端工程进入尾声下游订单减少南方年末需求不及去年中下游备货意愿差大部分厂商以收回款为主对明年行情偏空纯碱供给端压力大需求端浮法厂有产能收缩预期可关注多玻璃空纯碱机会元旦节后部分产线仍有停产预期春节前期现商补库拉动产销预计玻璃价格短期偏强 [2][91] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾：盘面反弹 基差收窄 - 期货底部反弹：截至12月31日5mm浮法玻璃市场价华北1000元/吨（-20）华中1060元/吨（0）华东1170元/吨（-10）上周玻璃05合约收在1087元/吨周+39 [12][13] - 纯玻价差收窄：截至12月31日纯碱期货价1209玻璃期货价1087两者价差122元/吨（-14）上周五玻璃05合约基差-67元/吨（-59）05 - 09价差为-138元/吨（-31） [14][18] 供需格局：日熔下降 利润恶化 - 利润：现货降价毛利恶化：天然气制工艺成本1572元/吨（-1）毛利-402元/吨（-9）煤制气制工艺成本1164元/吨（+2）毛利-164元/吨（-22）石油焦制工艺成本1090元/吨（-1）毛利-30元/吨（+1） [22] - 供给：下降：上周五玻璃日熔量151055吨/天（-3050）目前在产218条上周4条冷修 [24] - 库存：小幅回升：截至12月31日全国80家玻璃样本生产厂库存5686.6万重量箱（-175.7）华北库存1014.6万重量箱（-71.6）华中库存675万重量箱（-29.5）华东库存1147万重量箱（-25.3）华南库存724.6万重量箱（-45.9）西南库存1170万重量箱（-20.7）沙河厂库115万重量箱（-61）湖北厂库453万重量箱（-52） [28][33] - 产销局部回暖：12月31日浮法玻璃综合产销率108%（+10%）12月30日LOW - E玻璃开工率44.1%（-0.8%）12月中旬玻璃深加工订单天数9.7天（-0.4） [34] - 需求：新能源车产量新高：11月份我国汽车产量353.2万辆环+17.3万辆同+9.5万辆销量342.9万辆环+10.7万辆同+11.3万辆新能源乘用车零售132.1万辆渗透率59.3% [44] - 需求：地产预期减弱：11月我国房地产竣工4592.93万m²同比 - 25%新开工4395.31万m²（-28%）施工3127.17万m²（-42%）商品房销售6719.74万m²（-18%）12月22 - 28日30大中城市商品房成交面积总计344万平方米环+35%同 - 23%11月房地产开发投资5028.2亿元同 - 31% [49] - 进出口：11月份我国浮法玻璃进口31.09万重量箱（同比+27%）出口169万重量箱（同比+47%） [51] - 成本端 - 纯碱：盘面反弹：截至上周末重碱华北1325元/吨（0）华东1250元/吨（0）华中1300元/吨（0）华南1450元/吨（0）上周五纯碱2605合约收在1209元/吨（+25）纯碱华中05基差91元/吨（-25） [58][60] - 成本端 - 纯碱：成本降低：截至上周五纯碱企业氨碱法成本1312元/吨（-7）毛利 - 57元/吨（+9）联产法成本1738元/吨（-29）毛利 - 21元/吨（+21） [66][64] - 成本端 - 纯碱：库存下降：截至12月31日纯碱全国厂内库存140.83万吨（环 - 3.02）其中重碱67.61万吨（环 - 2.69）轻碱73.22万吨（环 - 0.33）损失量为16万吨（环+0.93）上周末交易所纯碱仓单4896张（环+423） [74][79] - 成本端 - 纯碱：表需改善：上周重碱表需45.43万吨周环+4.52轻碱表需31.84万吨周环+1.11上周纯碱产销率为108.54%环+9.23%11月样本浮法玻璃厂纯碱库存24.1天 [83][88] 投资策略：短期炒作 震荡偏强 - 主要逻辑：上周玻璃期货走强月底产线冷修等供应端利好推涨盘面供给上产线停产日熔量降沙河价格下移华中价格降至年内最低华东华南暂稳需求上北方订单减少南方需求差厂商回款为主对明年偏空纯碱供给压力大浮法厂产能收缩可关注多玻璃空纯碱机会元旦后有产线停产预期春节前期现商补库盘面利好技术上多方占优预计玻璃价格短期偏强 [2][91] - 操作策略：震荡偏强 [2][3][91][92]