报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年中国权益市场呈N字型行情，主动权益基金赚钱效应回暖 ，出现多个赛道主题投资机会 ，销售端和新发市场向好 ，不同基金公司和基金经理表现有差异 [5] - 2026年维持对市场乐观态度 ，多赛道分散布局提升抗风险能力 ，适度重点配置寻找进攻方向 ，关注科技、周期等板块及成长、红利风格和出海策略 [5][71] 根据相关目录分别进行总结 1. 市场回顾：2025年权益市场整体回顾 - 2025年中国权益市场先扬后抑再企稳上行 ，沪指一度突破4000点 ，万得全A等指数涨势较好 [5][12] - 结构性行情明显 ，行业收益差距大 ，通信等行业表现领先 ，部分行业内部分化度大 ，主动权益基金重仓行业表现有差异 [12] - 风格指数上大盘成长全年占优 ，主流宽基策略指数中创业板指全年表现领先 [14][15] - 主动权益基金赚钱效应回暖 ，业绩最好的是永赢科技智选 ，冠军魔咒和上下半年业绩反转现象有体现 ，大规模和高换手基金表现有优势 [20][25][28] 2. 哪些主动权益基金有效把握了2025年内的赛道主题机会？ - 贵金属投资机会：全年贵金属表现强势 ，叶勇、李孝华等基金经理有效把握 ，部分经理持股比例高 [34][37] - 创新药主题：前三季度创新药主题强势 ，郑宁、桑翔宇等有效把握 ，部分经理三季度减仓取得更优表现 [40] - 新消费&港股通消费：上半年表现强势 ，付娟、刘含等有效把握 ，部分经理三季度减持全年表现更优 [45] - AI算力：三季度AI算力走势强势 ，任桀、王浩聿等有效把握 ，部分经理全年表现出色 [48] - 新能源行情：9 - 11月中旬新能源行情回归 ，黄潜轶、姚志鹏等有效把握 ，部分经理全年业绩出色 [51] 3. 销售端：投资者在2025年偏好哪些基金？ - 2025年主动权益基金新发规模和数量上升 ，发行热度回暖 [54] - 截止2025Q3净申购规模靠前的产品净申购金额超90亿 ，部分产品业绩良好 [54] - 2025年有12只新产品新发规模超20亿 ，招商均衡优选首发规模最大 [54] - 首发规模靠前托管行中招商银行优势明显 ，易方达和广发基金新发规模居前 [56] 4. 基金公司比较：投资业绩与风格的差异？ - 2025年业绩靠前的基金公司有永赢、中航等 ，少有公司四季业绩都靠前 ，华商、宝盈表现相对均衡 [58] - 百亿以上基金公司前15名平均业绩超39% ，部分公司超50% ，中航等公司内部业绩分化大 [58][59] - 市值&估值维度上 ，不同基金公司有不同偏好 [59] 5. 绩优基金的共性：行业配置优势巨大？ - 绩优基金多为科技主题 ，收益来源多元 ，行业配置获取超额收益与聚焦科技有关 [63] - 通信、电子在绝对和相对收益上对头部绩优产品贡献大 [64] 6. 新锐与老将：25年涌现出哪些绩优的新锐？有哪些老将维持了高水准表现？ - 发现叶勇、李孝华等业绩突出的新锐基金经理 ，分聚焦热门赛道、适度均衡、量化风格 [66] - 中生代和老将中 ，郭玮羚、刘元海等维持高水准表现 [69] 7. 展望：2026年主动权益基金投资策略 - 2026年维持对市场乐观态度 ，多赛道分散布局 ，适度重点配置 ，关注新锐基金经理 [71] - 行业上关注科技、周期板块及传统消费等赛道反转机会 [71] - 风格和策略上关注成长、红利风格和出海策略 ，关注风格内板块分化 [72]