报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂震荡运行波动增加 棕榈油方向上维持反弹后逢高空思路 豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动 套利和期权建议观望 [8][9][10] 根据相关目录分别总结 第一部分 数据分析 - 2026年1月5日 豆油2605收盘价7856 涨跌-6 棕榈油2605收盘价8488 涨跌-96 菜油2605收盘价9044 涨跌-43 [2] - 豆油、棕榈油、菜油各地区有不同现货价和基差 如豆油张家港现货价8376 基差560 涨跌幅0 [2] - 月差方面 豆油5 - 9月差126 涨跌-4 棕油5 - 9月差112 涨跌-10 菜油5 - 9月差35 涨跌-24 [2] - 跨品种价差方面 05合约Y - P价差 - 632 涨跌90 OI - Y价差1188 涨跌-37 OI - P价差556 涨跌53 油粕比2.85 涨跌-0.01 [2] - 进口利润方面 24度棕榈油（马来&印尼 船期2）CNF价1045 盘面利润 - 233 毛菜油（鹿特丹 船期1）FOB价1030 盘面利润 - 1193 [2] - 2025年第52周 豆油商业库存108.9万吨 上周112.4万吨 去年同期93.3万吨 棕榈油商业库存73.4万吨 上周70.0万吨 去年同期50.2万吨 菜油商业库存29.1万吨 上周30.8万吨 去年同期48.4万吨 [2] 第二部分 基本面分析 国际市场 - 路透社调查显示 因强劲月度产量抵消出口温和增长 马来西亚12月棕榈油库存预计升至近七年来最高水平 库存环比上涨4.7%达297万吨 毛油棕榈油产量预计176万吨 较上月降9% 出口预计增长2.8%至125万吨 [4] 国内市场 - 棕榈油：今日内盘棕榈油补跌及12月马棕库存预计偏高等致期价震荡收跌超1% 截至2026年1月2日 全国重点地区棕榈油商业库存72.67万吨 环比减0.74万吨 减幅1.01% 处于历史同期中性略偏高水平 产地报价偏稳 进口利润倒挂收窄至 - 250附近 传今日有三船近月买船 基差偏稳 12月马棕或继续累库 去库慢 方向上逢高空 [4][5] - 豆油：今日期价震荡小幅收跌 上周油厂大豆实际压榨量175.33万吨 开机率48.23% 较前一周减少 截至2026年1月2日 全国重点地区豆油商业库存108.1万吨 环比减0.80万吨 降幅0.73% 处于历史同期偏高水平 库存拐点已到 基差稳中有降 市场交投清淡 部分油厂断豆停机 后期大豆到港减少 压榨高位回落 库存或将小幅去库 但整体不缺 供应充足 上涨乏力 预计维持底部震荡 [5] - 菜油：今日期价震荡小幅收跌 上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量0万吨 开机率0% 菜籽库存见底 截至2026年1月2日 沿海菜油库存27.3万吨 环比减1.8万吨 处于历史同期高位 持续边际去库 欧洲菜油FOB报价持稳1050美元附近 进口利润倒挂扩大至 - 1200附近 国内澳菜籽到港 供应边际改善预期影响市场情绪 基差稳中有降 现货市场交投清淡 需求端无亮点 受政策扰动大 在菜籽去库强现实和澳籽放开弱预期中拉扯 目前持续去库至中性略偏高水平 价格有较强支撑 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂震荡运行 波动增加 棕榈油方向上维持反弹后逢高空思路 豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动 [8] - 套利：观望 [9] - 期权：观望 [10] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差图 Y、P、OI 5 - 9月差图 Y - P 05、OI - Y 05价差图等 [13][14][19]