报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花市场“强预期与弱现实”并存，棉价持续上涨驱动减弱，风险渐增，不建议追高，可等回调后逢低买入 [1] - 白糖期现货基差和远月合约估值修复，近月供应压力大，上行动力弱，内外盘差价或引进口，可在配额外进口成本附近择机逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 市场基本面支撑有限，涨势受资金炒作新疆种植面积政策消息影响，价格冲高回落呈偏强走势 [1] - 价格连续上涨后动能不足，套保压力释放、贸易商裸头寸比例增加及纺织淡季等因素对价格形成压制 [1] 白糖 - 截至2025年12月31日，印度2025/26榨季糖产量达1189.7万吨，同比增近25%，开榨糖厂增加12家 [2] - 1月4日，关税配额内及配额外巴西进口糖即期到港成本均低于广西糖价，2025年2季度以来我国关税配额外进口糖利润转正 [2]