报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | | --- | --- | | 棉花 | ★☆☆ | | 纸浆 | ☆☆☆ | | 白糖 | ☆☆☆ | | 苹果 | ★☆☆ | | 木材 | ☆☆☆ | | 20号胶 | ★☆☆ | | 天然橡胶 | ★☆☆ | | 丁二烯橡胶 | ★☆☆ | [1] 报告核心观点 各行业表现不一，棉花、苹果、20号胶、天然橡胶、丁二烯橡胶偏多但盘面可操作性不强，纸浆、白糖、木材短期多空趋势均衡宜观望；各行业受产量、需求、库存等因素影响，需关注后续生产、天气、需求等情况以把握投资机会 [1][2][3][4][6][7][8] 各行业总结 棉花&棉纱 - 郑棉上涨后午后跳水，现货销售一般基差持稳，新棉增产但商业库存低销售快支撑盘面 [2] - 处于淡季但需求总体持稳，截至12月25日累计加工皮棉669.7万吨，同比增75.8万吨 [2] - 12月15日全国棉花商业库存534.9万吨，同比减1.63万吨，新疆种植面积减少政策落实但幅度未提及 [2] - 纺企原料需求有韧性、成品库存不高，但下游订单一般，近期郑棉震荡偏强，产业可关注套保机会，操作上暂时观望或多单谨慎持有 [2] 白糖 - 假期美糖震荡，国际关注北半球产量预期差，25/26榨季印度产糖量同比大增，泰国生产慢、产糖量不及预期 [3] - 国内郑糖震荡，11月广西生产进度慢、产糖量同比减少，关注后续生产情况 [3] - 美糖下跌动力减弱、广西生产慢，近期郑糖反弹，短期北半球增产预期强，预计国内外糖价反弹力度有限，中长期明年主产国有减产可能，关注后期天气情况 [3] 苹果 - 期价大幅反弹，现货主流价格持稳、需求增加，陕西部分果农货要价下调、出货意愿增加 [4] - 产地冷库客商包装自有货源发市场为主，对果农货采购少，因客商春节备货，冷库成交量增加 [4] - 截至12月26日全国冷库苹果库存702.1万吨，同比降12.76%，去库量10.6万吨，同比降14.17% [4] - 市场交易逻辑转向需求，今年苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售或影响去库速度，操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 元旦假期国际原油和新加坡20号期货价格上涨，今日天然橡胶RU、20号胶NR和丁二烯橡胶BR期货及国内现货价格均上涨，外盘丁二烯港口和泰国原料市场价格稳定 [6] - 全球天然橡胶供应进入减产期，中国云南产区全面停割，海南产区加快停割，越南产区随后停割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率稳定，部分装置停车检修，上游丁二烯装置开工率上升 [6] - 上周国内轮胎开工率明显回落，山东轮胎企业产成品库存上升 [6] - 节前青岛地区天然橡胶总库存增至52.5万吨，顺丁橡胶社会库存降至1.47万吨，上游中国丁二烯港口库存增至4.47万吨 [6] - 元旦假期需求走弱，天胶供应下降，合成供应平稳，天胶累库，合成去库，成本支撑增强，地缘政治风险升温，策略上偏多 [6] 纸浆 - 纸浆小幅下跌，受下游需求偏弱限制，短期上涨高度受限 [7] - 针叶浆月亮现货报价5500元/吨，江浙沪俄针报价5400元/吨，阔叶浆金鱼报价4670元/吨 [7] - 截至1月2号，纸浆港口库存199.7万吨，环比增9.1万吨，国内港口库存连续下降后上升，同比仍偏高，11月进口纸浆324.6万吨，同比增44万吨 [7] - 针阔价差缩窄支撑针叶浆，近期外盘针阔叶浆银价上调，纸厂采购以刚需为主，原纸价格跟涨乏力，盘面博弈激烈，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价下调，国内现货价格弱势，短期内到港量减少 [8] - 截至12月26日，全国13个港口原木日均出库量5.83万方，周环比降7.75%，需求进入淡季，出库量下降 [8] - 截至12月26日，全国港口原木总库存254万方，环比降2.31%，库存总量偏低，压力较小，低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望 [8]