投资评级与核心观点 - 报告对大洋生物（003017.SZ）维持“买入”评级 [1][4] - 核心观点：公司2025年业绩预计同比高增，作为钾盐、兽药全球龙头具备业绩弹性，同时布局PEEK全产业链打开远期成长空间 [1][4] 业绩预测与估值 - 公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润0.96-1.10亿元，同比增长50.60%-72.56%，预计扣非归母净利润0.90-1.04亿元，同比增长47.14%-70.02% [4] - 预计2025年第四季度实现归母净利润0.16-0.30亿元，扣非归母净利润0.15-0.29亿元 [4] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.10亿元、1.67亿元、2.21亿元，对应每股收益（EPS）为1.31元、1.98元、2.63元 [4][8] - 以当前股价32.85元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为25.2倍、16.6倍、12.5倍 [4][8] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为10.35亿元、12.25亿元、13.51亿元，同比增长13.7%、18.3%、10.3% [8] - 预测公司2025-2027年毛利率分别为24.0%、25.9%、28.8%，净利率分别为10.6%、13.6%、16.3% [8][11] 钾盐业务分析 - 国内碳酸钾行业呈寡头竞争格局，公司作为国内龙头拥有轻质碳酸钾产能8.5万吨/年 [5] - 行业主要竞争对手振兴化肥面临债务困境，存在被整合预期，伴随需求稳步增长，行业盈利中枢有望进一步提升 [5] 兽药业务分析 - 盐酸氨丙啉全球年需求量预计在1200吨至1500吨，主要供应商为公司及美国辉宝（生产基地在以色列） [6] - 公司现有盐酸氨丙啉产能600吨/年，未来800吨/年搬迁项目预计2026年6月投产 [6] - 中东地缘冲突加剧背景下，美国辉宝以色列基地的生产经营可能受影响，公司有望充分受益 [6] PEEK新材料业务布局 - 公司拟投资1.93亿元，建设年产2000吨特种高分子材料聚醚醚酮（PEEK）及关键中间体4,4′–二氟二苯甲酮等项目 [7] - 公司此前拥有氟苯产能650吨/年并具备氟酮中试技术，PEEK环节依托大连理工大学等技术支撑 [7] - 通过此项目，公司未来有望构建氟苯-氟酮-PEEK全产业链，打开远期成长空间 [7] 财务与市场数据摘要 - 截至报告日，公司当前股价32.85元，总市值27.59亿元，流通市值22.76亿元 [1] - 公司总股本0.84亿股，流通股本0.69亿股，近3个月换手率206.47% [1] - 预测公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为9.6%、13.1%、15.1% [8] - 预测公司2025-2027年每股净资产分别为13.53元、15.13元、17.42元 [10]