报告行业投资评级 - 报告对北交所行业持“看好”态度，并预期“春季行情可期” [1][3][28] 报告的核心观点 - 报告核心观点认为，尽管北交所市场短期震荡整理，但政策利好预期持续强化，中长期高质量扩容与流动性改善确定性较强，春季行情可期 [1][3][25][28] - 北交所企业聚焦新质生产力领域，在AI、商业航天、机器人等赛道技术壁垒优势显著，科技主线引领结构性机会 [3][26] - 当前北交所估值仍低于科创板，具备配置性价比，建议机构投资者采取“稳健布局，双线并进”策略 [3][27][28] 根据相关目录分别进行总结 一、当周市场概览 - 整体表现：当周（2025年12月29日至31日）北交所全部A股日均成交额为194.2亿元，环比下降2.8% [1][7] - 整体表现：当周北证50指数收跌1.55%，日均换手率为2.7% [1][7] - 个股表现：当周涨幅前五大个股为衡东光（878.2%）、天铭科技（65.8%）、立方控股（29.9%）、吉林碳谷（15.0%）、丰光精密（14.3%） [1][15] - 个股表现：当周跌幅前五大个股为*ST广道（-61.3%）、宏裕包材（-32.0%）、天力复合（-12.3%）、方盛股份（-11.8%）、江天科技（-11.4%） [1][15] 二、重点新闻及政策 - 宏观政策：财政部强调要持续提升财政宏观调控有效性精准性，支持扩大内需 [2][22] - 产业政策：四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，明确到2027年整车标杆企业智能制造能力成熟度等级提升一档 [3][20] - 产业动态：智能体（AI）元年已至，医疗、工厂、文创等产业落地进入加速期，AI正从手术模拟走向全场景诊断，“黑灯工厂”将成为未来大规模制造的必然形态 [2][19] - 产业动态：低空经济商业化加速，多款eVTOL产品预计2026年完成TC取证，市场竞争将转向全产业链综合实力角逐 [21] - 产业政策：财政部官宣2026年继续安排资金支持消费品以旧换新（“国补”），以推动消费结构升级及产业进阶 [18] - 产业政策：住建部发布意见，提出到2030年房屋品质提升工程取得显著进展 [23] 三、核心驱动因素分析 - 宏观与政策：政策红利预期持续强化，商业航天、低空经济等领域政策密集落地，为北交所高端制造企业提供产业升级契机 [3][25] - 宏观与政策：展望2026年，北证50ETF等关键政策将加速推出，有望引入中长期增量资金 [3][25] - 行业与个股：科技主线表现突出，天力复合（核聚变+商业航天）、天铭科技（机器人关节）等多只个股股价涨幅较高 [3][26] - 行业与个股：优质企业持续获机构调研关注，如天铭科技机器人驱动关节项目预计2026年批量试制，捷众科技新能源智造项目明年投产 [3][26] - 市场情绪与资金面：尽管短期资金净流出，但做市商制度优化、公募基金配置提升等因素支撑市场活跃度 [27] - 市场情绪与资金面：当前北交所估值仍低于科创板，具备配置性价比 [3][27] 四、投资建议与策略 - 策略方向：建议机构投资者采取“稳健布局，双线并进”策略 [3][28] - 策略一：聚焦政策驱动型科技成长，如商业航天、人工智能、机器人等方向，选择研发投入占比高、技术壁垒强的专精特新企业 [3][28] - 策略二：配置高成长、低估值标的，尤其是北证50与专精特新指数重合个股，有望受益于被动资金流入 [3][28] - 打新策略：打新策略仍具价值，2025年新股首日平均涨幅达368%，2026年新股供给增加或带来更多机会 [3][28] - 市场展望：短期需关注年末资金获利了结压力，但中长期看，北交所高质量扩容与流动性改善确定性较强，春季行情可期 [3][28]