行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [7] 报告核心观点 - SpaceX宣布将数千颗“星链”卫星从550公里轨道降至约480公里轨道，以降低碰撞风险并减少太空垃圾，今年内约有4400颗卫星参与此次降轨 [2][5][10] - 此次调整凸显低地球轨道资源日益紧张，太空资源争夺或将加速，并将推动我国商业航天产业进入高速发展阶段 [2][10] - 建议关注商业航天产业链核心供应商，包括：1）我国商业航天龙头企业供应商；2）我国卫星组装企业及核心零部件供应商；3）卫星应用相关标的 [2][10] 事件背景与现状分析 - SpaceX降轨行动详情：“星链”工程副总裁披露，调整核心目标是降低碰撞风险，并让异常卫星更快脱离轨道，减少太空垃圾 [10] - 低轨资源紧张现状：以“星链”为例，2025年SpaceX完成165次猎鹰火箭发射和5次星舰测试，将超过3800艘航天器送入轨道，目前在轨卫星超1万颗 [10] - 国际关注与风险：中国代表在安理会相关会议上指出，个别国家商业卫星星座肆意扩张带来安全挑战，例如近期一颗“星链”卫星解体产生100多枚碎片，威胁他国航天器 [10] - 未来增长预期：根据世界经济论坛2024年报告，未来十年内低轨道地球卫星数量预计还将增长190% [10] 中国商业航天发展现状与展望 - 低轨卫星星座布局：我国已形成三大布局，包括中国星网主导的GW星座（计划12992颗）、上海垣信运营的G60千帆星座（计划15000颗）、以及蓝箭鸿擎科技的鸿鹄-3星座（计划12000颗） [10] - 当前发射进展：截至2025年10月，GW星座累计发射116颗卫星，千帆星座组网卫星数量达108颗（不含2024年前的4颗试验星） [10] - 火箭发射记录：2025年中国航天全年发射次数达92次，刷新年度纪录，并累计将超过300颗卫星送入预定轨道 [10] - 未来趋势判断：报告认为2026年我国火箭发射次数和入轨卫星数量仍将保持高速增长趋势 [10]